大行報告是甚麼
比較大型的投資銀行或證券行，旗下都會有一個研究部門爲公司或客戶撰寫大行報告，如果碰上大型上市公司公布業績前後或有重大的舉動(如收購活動、發盈喜/盈警) 的時候，通常都會發表研究報告供有關人士參考，評估一下股票投資價值，以及為未來股值作出預測，然後向客戶作出推介。這些研究報告就是大家常常聽到的大行報告。
賣方：
從傳統意義上來說，是投資銀行業務，對應現在的投行的IBD（Investment Banking Division），主要工作爲IPO，季股承銷，發債，現在還會有一些結構化產品的銷售，賺錢靠收佣金，銷售提成等。
另一個Sales & Trading 銷售交易部門，靠提供流動性，最簡單的就是賺買賣差價，積少成多。而提供流動性交易所會提供返現（rebate），這也是一種賺錢的方法。
買方：
大家熟知的巴菲特索羅斯等就是所謂的買方。基本上就是共同基金及對沖基金，基金會把投資人的錢收進來代替客戶投資，然後收取管理費，如果是對沖基金還能收取收益提成。
一般散戶如何利用大行報告獲利？
交銀國際研究部主管洪灝早前發表研究報告，發現大行報告覆蓋了大市中40%的股票，以市值計大約佔80%，這些股票往往市值較大、盈利能力較強。
量化分析發現，獲得越多大行報告關注的股票，收益率會越高，尤其是在2015年「大時代」後，所以大行報告至少在短期內並非市場走勢的反向指標。
策略：買入全部大行「買入」及「確信買入」的股票，再賣出/沽空全部「賣出」及「確信賣出」的股票
根據該交銀研究報告，假設一個投資者利用此策略，完全跟隨大行報告操作股票，在2010年至2015年的複合年回報爲4%。
但在2015年「大時代」牛市完結後：
這個策略的複合年回報則大幅上升至10%！
其中一個原因是投資者的投資偏好改變，從挖掘落後的細價股轉爲追炒強勢股，隨著「馬太效應」在港股市場升溫，行業龍頭效應加強而上升。
值得留意的是，雖然這個策略的回報大幅上升，但是絕大部分回報卻是來自於做空非龍頭、非白馬股（指長期績優、回報率高並具有較高投資價值的股票）、非藍籌股股票。
跟隨大行報告的原因
這個分析結果顯示，大行賣方分析師似乎並不善於發現好股票，畢竟大白馬股世人皆知。而且，賣方分析師似乎更善於發現不那麼好的股票，因此也造就了這個策略做空的優厚回報。
在當前這個上漲勢能強大的市場中，這個投資策略可以有效地迴避逆市做空的風險。
需要注意的是，得到大行賣方青睞的股票，其回報水平回到泡沫頂峰時的水平；但同時被大行報告冷落的股票，回報水平則不斷地創新低。
這個現象顯示了市場情緒亢奮的程度，尤其是對於行業龍頭、大白馬股的預期股價正在高漲。
當然，單憑這些數據和歷史觀察，並不能斷言市場崩盤在即。畢竟，行業龍頭效應可以進一步增強，或者賣方報告的覆蓋偏好可以隨著市場的熱點切換，輪動到之前被唾棄的那部分股票，使得賣方偏好最高的那些股票的回報水平進一步上升。但目前來説，跟隨報告建議「賣出」跑輸大市的弱勢股是一個不錯的投資。
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