隨着市場憧憬中概股回流香港，恒指公司亦預告將打造「港版納指」，並於下周一（20日）公佈新指數的詳情，預料有關選股機制及成份股即將揭曉。雖然恒指一直被視為港股大市指標，然而一直為人詬病「有波幅無升幅」，「港版納指」消息一出，令市場熱議恒指地位或朝不保夕。然而，一眾專家認為恒指根深柢固，重要性或被淡化，但不會輕易被取代。他們預計，新指數可衍生更多相關ETF和期貨，吸引資金流入相關股票。
「港版納指」難取代恒指
彭博數據顯示，由年初至周四（16日），50隻恒指成份股中，僅9隻對恒指有升幅貢獻，當中騰訊（700）最多，貢獻873點升幅。相反，滙控（005）則拖低恒指1,142點。恒指至今累跌3,219點，表現遠遠跑輸恒生香港上市生物科技指數、恒生港股通新經濟指數及恒生中國新經濟指數。
雖然大市近年熱衷炒科技股，但豐盛金融資產管理董事黃國英認為，中長期都難以取代恒指，「如果係咁嘅話道指一早就被納指取代咗啦，呢個擔心就唔使太擔心，係會越來越少咁囉。」他續指，金融股未來亦轉型，有出現更多如中國平安（2318）此類互聯網金融服務的股票。
黃國英認為，「港版納指」將淡化恒指的重要性。他指出，港版納指有兩大價值，第一可對沖風險，例如倉位持有騰訊、阿里巴巴（9988）的投資者，在跌市時卻不想沽實物股票，可選擇沽指數期貨對沖下行風險。第二，於不熟悉個股的外國投資者而言，與指數掛鈎的相關產品如ETF，便是其入門選擇，「等於我哋去買納指啲基金，依家蘋果388蚊、Facebook 200幾蚊，咁你點買啊？你又唔知買乜Q，咁唔好買啦，買QQQ（納指100 ETF）咁啦！」他亦預料，相關的ETF產品屆時會分薄盈富基金（2800）的資金。
加上，恒指正式落實改革，容許「同股不同權」及第二上市公司被納入恒指及國企指數的選股範疇，阿里、美團和小米料最快在8月染藍，可平衡恒指新舊經濟股比重，或為未來走勢帶來動力。交銀國際研究部主管洪灝肯定地稱，新指數「無可能」取代恒指。他認為指數間各有各好，「好似中國多咗個創業板，細板都可以做中國納指，你睇吓佢有冇代替咗啲咩嘢，佢冇代替到」。
指數權重集中「ATMX」 須待中概股回流方成形
恒指公司稱，「港版納指」會參考納指作為藍本，一般港人常聽的納指是「納斯達克綜合指數」，成份股是所有在納斯達克交易所上掛牌的股票，而「納斯達克100指數（納指100）」更偏重科技股，並設有選股機制，包括須在納斯達克獨家上市（2004年前於美國其他交易所上市可獲豁免）、上市兩年、市值為納指首100位，及非金融類的股份等。
雖然「港版納指」的成份股數量及選股準則仍未公佈，但市場已視由阿里巴巴、騰訊、美團（3690），及小米（1810）組成的「ATMX」為成份股大熱，近日「ATMX」股價更齊齊破頂。但若以納指100作為藍本，二次上次的阿里、京東（9618），及網易（9999）或不在名單上；黃國英則認為新指數不會考慮兩地上市及上市滿2年的要求，「如果係咁就不如唔好搞，索性變騰訊指數啦！」
然而，黃國英認為「ATMX」的總市值大幅拋離其他科網股，目前已達12萬億元，將佔新指數過半權重，嫌略為「頭重尾輕」，或須待在美上市的大型中概股回流，新指數才會成形。近日，市場傳出百度、拼多多，及嗶哩嗶哩正計劃回港上市，距離指數成形或不遠矣。
黃國英續指，納指100及標普500指數亦面對權重集中的問題。以納指100為例，首3大公司亞馬遜、蘋果公司、及微軟已佔指數34.5%權重，但由於勝在成份股數目夠多，可以分散權重。
首批成份股至少30隻
雖然香港科技股數目不及美國，但自上市改革以來，港交所（388）開綠燈容許「同股不同權」公司、未有盈利生物科技股、及二次上市公司來港上市，未來或有更多中概股回流，科技板塊版圖日益擴大。黃國英認為成份股固然越多越好，他預料首階段至少納入30至50隻成份股，除「ATMX」外，金山軟件（3888）、金蝶（268），及生物科技股將率先被納入。
按市值排名、與科技網絡相關的行業，本報統計50間很大機會被納入成份股的上市公司，當中包括在美上市的中概股。以7月15日的收市價計，總市值約20萬億元，但首10大股份已達78.3%，相信波動必然會比恒指較大。
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