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年內暴漲267%、市值升至278億美元之後，疫苗股Moderna Inc(MRNA.US)將於下週一盤前納入納斯達克100指數。
在公共衛生事件爆發之前，Moderna還是美股市場上的一個“小透明”;即便是生物技術業內人士，大多數知道這家公司的人也都對它的前景表示懷疑。
短短半年時間，Moderna一躍成為最炙手可熱的疫苗概念股之一。但即便成為納斯達克市值最大的100家非金融公司之一，圍繞Moderna的爭議卻始終揮之不去。
三期試驗推遲，Moderna暴露短板
Moderna的候選疫苗mRNA-1273目前正處於第三階段試驗的初期。mRNA-1273是美國政府從7月起開始資助和開展的三種實驗性疫苗三期臨床試驗的第一批。另外兩個大型疫苗測試是將於8月份啟動的牛津大學與阿斯利康公司(AZN.US)聯合研發的疫苗，以及9月份啟動的強生公司(JNJ.US)的疫苗。
這種“打頭陣”的領先地位，是Moderna今年股價飆升的原因之一。但在這個月初，投資者對Moderna的這種信心受到了打擊。
媒體STAT News在3日報導，Moderna或將推遲三期試驗的開始日期;後又有媒體援引知情人士說，與Moderna合作的美國國家衛生研究院(NIH)原先估計可以在7月10日開始三期的大規模人體試驗，但最終卻不得不推遲至少兩週，目前暫時安排在7月底。
報導將試驗的推遲歸咎於Moderna與美國政府科學家之間的分歧。比如，專家們要求Moderna嚴密監測試驗參與者的氧氣水平變化，因為這可能是患者出現嚴重並發症的先兆，但Moderna高管拒絕了這項要求，認為這是拖延試驗進展的“麻煩事”。相比之下，阿斯利康、強生在與NIH合作時並沒有碰到類似問題。
這種分歧也暴露了Moderna的短板：公司從來沒有進行過大規模的試驗，迄今為止還沒有一種疫苗獲得正式批准，也因此沒有生產過獲批疫苗的經驗。Moderna現在有20多種用於治療癌症、傳染病等的試驗性藥物處於研發階段，但幾乎沒有一種是上市在望的狀態。
Moderna股價走勢mRNA-1273能否撐起200億美元市值增幅?
且不說疫苗研發賽道目前極為擁擠——據世界衛生組織最新統計，截至6月29日，全球共有149款疫苗在研，其中已有17款進入臨床試驗——Moderna能否成為最後贏家還是未知之數;即便mRNA-1273勝出，屆時疫苗的定價、運輸和儲存都是問題。
杰弗瑞集團在6月底的一份報告中寫道，白宮可能推動FDA在11月總統大選之前批准一種疫苗;但任何的潛在批准，可能會不利好疫苗公司，而是利好股市的其他板塊。疫苗股難以受益的其中一個原因是，今年以來這些股票已經大幅上漲;其次是，聯邦政府可能會施壓疫苗製造商限制疫苗定價。
該集團分析師預計，Moderna疫苗如果獲批，上市第一年的銷售額可能是20億美元甚至更高。但是，這個銷售額能不能支撐起Moderna年內逾200億美元的市值增幅?
要知道，在2019年，Moderna僅創造了6000萬美元的收入。該公司近年來專注於研發針對鉅細胞病毒的試驗疫苗，原本曾預計其年銷售額可以達到50億美元;不過，在今年年初，Moderna表示，預計在兩到四年來不會有產品上市。
如果說它的股價大部分都是由mRNA-1273撐起的，一旦這個疫苗不起作用，或者在商業上不成功，其股價將會受到嚴重打擊。
(編輯：宇碩)
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