【彭博】-- 對於Kiyoshi Ishigane而言，日圓跌至24年低點來的太不是時候。
這位Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.的首席基金經理正在尋求從減持轉為增持美國國債。但日圓疲軟以及對沖成本自年初以來上漲10倍，令美債增持成本上升。
「在美國國債開始上漲時，放棄減持立場將為時已晚，」Ishigane說。他的公司管理著超過1470億美元資產。但「當我考慮怎麼做時，對沖成本又令人不安。」
從生活成本飆升到資本外流威脅，日圓跌至1998年以來最低水平的影響正在日本經濟和金融市場上回盪。由於幾乎沒有跡象表明日圓即將迎來反彈，當局周三發出了迄今最強烈的警告，試圖遏制日圓跌勢。
10年期美債的日圓對沖殖利率本周自7月末以來首次升破零，此前聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾上個月在傑克遜霍爾重申了加息承諾。但這也推動美元兌日圓自1998年以來首次升破144日圓，使得像Ishigane這樣的日本投資者購買美債的成本更加高昂。
即使在近期上漲之後，美債的日圓對沖殖利率仍然低於日本國債殖利率，本地投資者幾乎沒有動力進行海外投資。日本基金是美債最大的海外持有人，他們的購買習慣對更廣泛的美國債券市場產生影響。
不過，一些指標顯示日圓跌幅可能有限。購買力平價和實際有效匯率之類的傳統估值指標都顯示，日圓被低估程度大大超過大多數主要貨幣。
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Yen Poses Dilemma for Japan Investor Keen to Buy Treasuries (1)
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