2021年6月16日 星期三

破頂不靠龍頭股 納指市底更穩健

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港股於端午節假期後未見起色,恒指高開逾百點即顯著回吐,收報28638點,而6月剛過一半已累挫513點(1.76%),儘管未談得上「六絕」那麼誇張,惟能否像5月般在下半月從低位勁彈並收復失地,美國利率去向和緊縮的步伐,肯定屬主導因素

聯儲局周二起展開一連兩日的議息會議,結果在本港時間周四凌晨2時公布,由於通脹急升,分析普遍預期今次會議將討論收緊貨幣政策,加息相信並非選項(堅持明年底前利率不變與否則須注意),而即使談到減少每月1200億美元的買債額度,應不致打擊投資氣氛。主席鮑威爾曾表示要跟市場充分溝通才收水,目前是否合適時機,便要留待他在記者會親自解畫。

美國通脹數據持續上揚,10年期債息卻回落,力挺華爾街於議息前保持強勢,標普500指數及納指周一(14日)創新高,其中納指以接近全日高位14174點收市,是4月26日後再度破頂,從技術分析看,今次是2021年來第三度攀越14000點,而對上兩次皆於幾天內失守,若始終無法企穩該關口上,恐出現三頂不破局面,料迎來較大幅度調整。

值得留意的是,2021年迄今(截至6月14日),科技龍頭領漲能力已遠不如前。市值「一哥」蘋果(Apple)可說乏善足陳,暫跌1.67%;「二哥」微軟(Microsoft)雖有望突破2萬億美元市值,但同期進賬16.85%,在3300多隻成份股內排名1325位,僅屬中游分子!升幅名列三甲的石油供應鏈服務商Vertex Energy、藥企Cassava Sciences和Moxian(向中小企提供online to offline服務),分別飆1062%、1011%、828%。Google母公司Alphabet周一與納指齊齊破頂,市值力逼Amazon,今年累升近四成,也只排第692位,勉強挽回科技股巨擘一點面子。

附【圖】所見,FAAMG之中,今年Alphabet、Facebook及微軟略為跑贏納指,可惜Tesla盛極而衰,加上肺疫紓緩拖累Netflix高位下滑,成了指數絆腳石。不過,從另一角度看,納指不再依賴龍頭並非壞事,可減少像之前過分受大市值企業左右的情況,且資金流入更多類型個股,反映市底穩固。事實上,納指長線市寬(股價高於200天線比率)處70%之上,中線市寬(股價高於50天線比率)則谷底明顯反彈,跟指數同步,足證成份股漲勢較為平均,有助維持強勢。

科技股面對的主要變數仍是利率去向。今年2月長債息抽升引發「緊縮恐慌」(taper tantrum),市場認為息口上揚會打壓科企估值,納指曾挫超過10%,卻在整固完成後又創新高。目前美國長債息以至通脹打和利率皆顯示通脹未必一發不可收拾,暫時去除科企一大隱憂,而聯儲局會否再派「定心丸」,將是納指有沒有條件繼續造好的關鍵。

信報投資研究部 

 

 

 

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