2021年6月21日 星期一

錯過了力勁和中遠海控還有萬裕

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$萬裕科技(00894)$   $力勁科技(00558)$  $中遠海控(01919)$  

 

最近出席了一家國際會計事務所香港辦公室的搬遷聚會事務所邀請了不少投行和上市公司代表據事務所的高層透露事務所由核心中環區搬至港島東租用面積約20萬平方尺約2萬平米原中環區的每月租金超過100港元/平方尺每月每平米1000港元估計搬遷能省一半租金香港的租金真是太貴影響了其競爭力其香港辦公室約1500人基本以本地本科生為主平均工作資歷4-5年人均月工資約5萬港幣和同場的國際律師事務所和投行人員聊了聊他們的人均工資還要高至少20%這兩年港股IPO利潤很好國際律師事務所和投行的生意火爆員工一般具名牌大學學歷以內地背景為主看來優秀的人才在香港賺錢的機會還是不錯尤其是IPO北京上海短期都追不上

 

大家談到目前最烽火的股票中遠海控力勁科技投行人員更是笑不攏嘴便把力勁和萬裕的高層拉過來介紹給我們力勁一年大漲40倍其高層被大家笑沒在低位買進我們和力勁萬裕的高層談到行業的情況他們都說今年的市況都出乎意料全年訂單已爆滿上半年提價了下半年將繼續提價廠家目前最頭痛的事是限電5月份6月份上旬廣東限電比較厲害幸好6月份中旬限電已大幅減少估計是大雨以後水力發電大幅增加

 

我原先估計萬裕上半年賺1億新年提價因素下半年賺2億看來上半年的預測要下調了詳見我之前的文章
電容產品供不應求 萬裕科技估值僅同業1/10

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限電影響巨大 僅一次性影響 產能降低 估計下半年提價幅度加快

按萬裕旗下台灣上市子公司輝城披露其1-4月營收同比增長61.6%到5月份同比下跌20%拖累前5月營收同比增長降至35%仍高於行業平均按此推算我早前預測全年營收增長40%其實略為保守但限電的影響出乎意料我估計萬裕上半年營收增長30%應能賺5000萬元仍創歷史新高下半年限電因素消除應可維持2億的利潤因訂單的價格原材料的價格基本鎖定了受限電影響行業整體產能降低估計下半年提價幅度加快整體情況類似目前海運市場但下半年提價的影響主要是年底和明年的訂單對本年的影響較少2022年的利潤有可能達5億按10倍PE 推算萬裕50億市值股價可到11元從1年最低價0.28計算差不多40倍漲幅比擬力勁

 

A股及台灣同業PB平均值超過3倍萬裕目前估值明顯大幅落後

 

公司網站披露萬裕是全球第五大鋁解電容生產商www.manyue.com

萬裕科技淨資產15億元總部設於香港並於東莞清遠無錫及江西擁有先進鋁電解電容器生產設施總佔地面積約35萬平米其中無錫錫山經濟開發區的廠房面積高達16萬平米東莞 9萬平米這些土地並非投資物業因此是以成本入賬如35萬平米土地以市值入賬淨資產增至30億目前實際PB接近0.2即使漲到11元 PB也僅1.7倍A股及台灣同業PB平均值超過3倍萬裕目前估值明顯大幅落後


電容漲價瘋狂程度力逼海運指數

電容嚴重供不應求價格瘋漲其中MLCC電容主要應用於手機已漲價一倍以上瘋狂程度力逼海運指數鋁解電容主要應用於風電太陽能PC及家電的漲幅其實已相對溫和按以往走勢鋁解電容的走勢一般落後MLCC半年左右

隨著電子設備升級對電容的需求出現幾何級的上漲如5G手機配置的電容數量是3G手機的10倍以上中國大力推進碳中和將大幅增加風電太陽能方面對鋁解電容的需求作為風電太陽能電容的龍頭萬裕成為下一隻力勁或中遠海控的潛力不容小覷



作者:深港互通

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