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隔夜，拜登萬億基建迎來曙光，美股先漲為敬。儘管眾所周知，科技股「獨美」是美股長牛的主要力量。
先暫且不討論，美股長牛究竟是科技的力量還是基建的力量？先來看看老美道阻且長的基建歷程。
其實，歷屆美國政府都沒少在基建上下功夫，但都無功而返。如奧巴馬時期，美國政府最終投入只有480億美元，可謂杯水車薪。特朗普時期，基建計劃更是遭遇了自己人的反對，兩次提議都先後折戟。
那麼，「火車迷」拜登的基建夢就能成功嗎？擺在拜登面前的還有N個問題：錢從何來?「人工荒」問題如何解決？基建效率問題能否提升？等等...
錢從何來?
週四，拜登與兩黨參議院就基建框架方案達成初步協議，該協議同時要求增加國税局的執法力度，以確保富人支付税款。協議同意挪用州和地方未使用的疫情救濟資金、使用公私合營、債券和其他一系列潛在的機制籌集資金。
關於富人支付税款，以及疫情救濟資金等等都是嘴上的冠冕堂皇。拜登最終還是得依靠一整套的國內加税提案來完成他的基建夢籌款，即個人所得税、企業所得税以及資本利得税共同上調。
不管是個人所得税的上調，還是企業所得税的增收，都將讓美股下半年面臨大的調整。
首先，企業所得税的上調將直接衝擊美股盈利，而當前有效税率較低、海外收入佔比高的科技和醫藥行業受衝擊預計最大。
此外，資本利得税若上調至39.6%，預計將引發投資者拋售，今年2月以來「散户加槓桿」入市的趨勢或逆轉。
二戰以來，美國曆史上從未出現過個人所得税、企業所得税以及資本利得税共同上調的現象。因此，美國單邊上調税率的行為如果落地，或導致中長期國內資金流出。
要知道特朗普執政時期，為了鼓勵企業迴流美國，把企業税率從35%降低到了21%，現在拜登打算企業税率從21%上調到28%，最重要的就是將跨國企業的海外利潤最低税率從10.5%提高至21%。
這個税的威力就更大了，不回國就要徵收利潤的21%，這就把勞動力成本優勢給化解了，比如美企到越南辦廠圖的就是勞動力成本低，但是賺錢了美國要加增21%的利潤税，企業算了一下發現還不如回美國，因為美國利潤税非常低甚至沒有，算下來利潤可能更大了。所以美國這一招一是迫使企業迴流，二是那些回不去的企業多納税給美國。
美國與G7集團此前達成的全球最低15%企業税的通過和拜登加税計劃的推行，預計未來5-10年美國將能新增3萬億美元左右的税收，這足以滿足拜登的萬億基建的需求。
美國基建低效率超出中國人認知
「美國高鐵能在7年修出100多公里長」，「換個下水道井蓋需要2-5人換一個，而且中途還要喝下午茶，一天就換不了幾個」等等，出現這些奇葩現象的因素有很多，但主要還是美國在基建領域的腐敗和低效率，遠遠超出中國人的認知。
比如美國史上著名的腐敗工程波士頓大隧道，2.4公里的隧道修建它就用了16年，工程造價從最初的26億美元增長到後來的148億美元(超支5倍多)。期間還弄出各種質量問題，通車不久就砸死了路過的羣眾。
此外，在美國搞基建，先不談審核項目的時間，就是不到3公里的基建項目就要16年，上百公里的基建項目，不要30-50年才怪了，這裏面涉及到太多人的利益了，所以美國基建效率低未來長期將無法解決，因為阻力太大了。
另一個就是腐敗問題，它間接導致工程超期和超支，這也涉及許多人的利益，美國根本解決不了，比如波士頓大隧道，沒有一個人為此負責或下台，又比如加州高鐵也沒有誰為此負責。
此外，拜登還需要面對的是從工人到水泥廠等一切物資的嚴重短缺，建築業已經出現了用工荒。
負責建築公司成本估算的Briq公司首席執行官Bassem Hamdy近日表示，「即使向基建行業扔一顆萬億美元的核彈，但你沒有工人，一萬億美元又有什麼用呢？」
所以對於美國鼓勵製造業迴流，要搞大基建計劃等，幾乎註定了會失敗，此外，為應對萬億基建，預期拜登政府的國內加税提案將可能成為美股接下來的最大風險。
編輯/Phoebe
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