2021年4月28日星期三

特斯拉今年一季度的淨利潤不但創出了歷史紀錄，還遠超市場預期。然而，市場並不滿意，該股仍在靚麗財報後遭到了明顯的拋售。

在週一盤後公佈10.4億美元季度營收、4.38億美元利潤之後，特斯拉在週二顯著低開逾2%，日內持續低迷，到了尾盤跌幅擴大至5%左右，最終收跌4.53%，至704.74美元，較1月觸及的日內高點下跌逾20%。

或許，最主要的緣由在於：這份亮眼的財報既超出預期，又十分勉強，還引發了一些憂慮。

從絕對值來看，93美分的每股盈利（EPS）確實遠遠超過此前華爾街普遍預期的79美分。

然而仔細審視就會發現，一季度創紀錄的利潤額背後，“功臣”並不是車輛銷售這個主業，而是來自兩大副業：一是投資比特幣，二是出售用於滿足碳排放要求的監管積分。

副業力挽狂瀾？

當季，特斯拉通過減持其持有的價值15億美元的比特幣狂賺1.01億美元——這足足佔了利潤的四分之一。

同時，特斯拉還通過向其他汽車生產商出售環境監管積分賺了5.18億美元，這部分利潤率接近100%，可謂是無本獲利，規模相當於當季5.33億美元的税前利潤總額，也接近5.94億美元的運營利潤。

上述兩項利潤之和就高達6.19億美元。也就是説，要不是這兩項利潤，特斯拉一季度僅靠賣車會陷入虧損。初步估算，一季度虧了1.81億美元。

由此，路透社在報道中引述私募股權投資公司Patriarch Organization首席執行官的話評價稱：

特斯拉並沒有驚人的成功，它的業績配不上它的天價估值。我認為，人們不會因為比特幣而買入特斯拉股票。投資者短期內拒絕特斯拉的股票。

GLJ Research分析師Gordon Johnson在做客CNBC財經節目時説得很直白：

從基本面上説，特斯拉還在燒錢。剔除出售監管積分這種非經常性損益，這已經是他們連續第五個季度虧錢了。
這不是一個可行的商業模式，他們在歐洲和中國市場的份額正在流失。美國市場的銷量也下降了。
整體而言，挺糟糕的。

其實，如果從現金流來看，也沒有Gordon Johnson説的那麼慘。畢竟，特斯拉賬面上還有171億美元現金及現金等價物，這應該能為公司提供足夠的緩衝，不至於陷入生死危機。

摩根士丹利分析師Adam Jonas等人認為，總體而言，特斯拉的情況幾乎沒有什麼改變，之前的疑問仍未得到解決，包括外觀十分賽博朋克(Cyberpunk) 的皮卡，以及電池供應緊張等問題。

對於目前全球主要汽車製造商面臨的芯片短缺問題，特斯拉CEO馬斯克在今日凌晨召開的電話會上表示，芯片短缺是一個巨大的問題，這導致今年在得州工廠的生產受限。特斯拉通過尋找新供應商以解決芯片短缺問題。

馬斯克還談到了比特幣。他稱，一季度特斯拉在比特幣上投資了15億美元，然後削減了10%的頭寸，這讓第一季度的盈利略有增長。

編輯/phoebe

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