黃國英：遇上一注獨贏虛擬貨幣的年輕人也會心理不平衡

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天堂地獄一念間 務實落注積小勝

中港股市上周初段恐慌程度推到極致，結果市況真的回穩反攻。事後孔明的話，當時圍繞中國華融（02799）的負面新聞相當有殺傷力，中免（601888.SH）閃崩的技術走勢亦極之嚇人，但整體氣氛並非特別差，證明好友佔了上風。可是，在另一個平行時空，劇情可以是恐慌情緒迅速由貼市的交易員，擴散至普羅大眾，期待已久的股災式調整終於出現，整件事一樣毫無犯駁。

受價值投資派影響，大部分投資者在市場中一味追求確定性，以為有數得計有跡可尋，但筆者愈來愈覺得現實中經常充滿不確定性，天堂地獄往往只在市場一念之間。

升跌同樣大條道理，難以預測，所以不應該過分信任以往的經驗，譬如兩年多前美債孳息曲線倒掛就認定將要股災，結果錯到七彩，還要一路因為無知固執而走失股票史上最勁的升浪。

做預測要有態度，實牙實齒才有聽眾，落場操作上卻應該要務實，做好兩手準備。

以今次為例，筆者主要是利用超短期權的高槓桿來作對沖，交了相對偏低的保護費便算，免卻了過度情緒化，以為中資股全面玩完，而在下跌過程中追沽撤退，甚至正如上周五所講，小注買了一些科網股博反彈。

所以今時今日，愈來愈少進入狂賭之淵，在單一項目上極有信心傾力一擊。一方面是市場效率提高，好的機會少，出現的時機亦甚短，難以及時進駐大量注碼；另一方面是明白到世事無絕對，而一旦失手的話，容易造成連鎖反應，在鬥志低迷之下，難以在其他項目上作出精明的判斷，復元會相當困難。所以寧願攤長賭，希望積小勝為大勝。

有時也會心理不平衡，例如遇上一注獨贏虛擬貨幣的年輕人，就只有甘拜下風。唯有記住回報是由風險決定，本身風險承受能力所限，只有認命放棄去爭一日之長短，而事實上亦沒有必要追求離地的回報率。

基金持有中免

豐盛金融資產管理董事

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