擴闊選股範圍 重流通性易撤退

 信報 英眼狙擊

擴闊選股範圍 重流通性易撤退

周二恐慌情緒一度推到極致，華融債券出事，基金重倉A股中免（601888.SH）閃崩跌停板，港股美團（03690）又大挫。雖然中港股市之後繼續受壓，但表現比起原本預期已經算好，未有演變至一發不可收拾的最壞境況。

通常這種形勢對後市發展反而有利，因為已經震走那些信念較弱的投資者，換入一批夠膽偏向虎山行的強手。不過，A股今次頹勢日子實在太長，股民個幾月來受盡精神折磨，短期內恐怕不易大幅回升，所以只是本着適可而止的心態，酌量逆市加注受壓的中港股票。

市況表面不濟期間，個別板塊表現不錯，譬如物業管理、工業製造以至本地地產股等，反映投資者並未積極撤離股市。

幸好筆者今年一早採取比較平衡的組合管理配置，一改以往偏重科網股的手法，即使未有大手減持，捱打期間靠這些逆市奇葩頂住，也不用捱得太辛苦。今次回頭加注，目標是博弱轉強，主力向科網股入手，儘管勢危，但用了注碼管理風險的話，就不必綁手綁腳。

無論是傳媒抑或新客戶，都很喜歡查問筆者組合所持現金的水平，其實答案沒有特別參考價值，思維太過簡單，反而更容易得出錯誤的結論。從過去幾日的經驗可見，就算A股風聲鶴唳，印度股市又因為疫情失控急跌，其他市場根本置諸不理。

不同股市之間的相關性低，是股票投資者的黃金年代，只要有策略地分散投資，便可以在合理風險之下，有頗大機會得到回報。組合夠分散，現金水平就可以長期偏低。

當然，另一點考慮是組合成員交易的流通性，今時今日投放在中小型股的比例肯定有限，根本不是市場主流，投入少數選擇，純粹當是考眼光。

因此，一旦市場有風吹草動，決定要套現的話，是可以高速完成撤退行動，現金水平一下子隨時急增幾成。

與其八卦，倒不如適應市場文化，放低以往集中火力博高回報的想法，轉為擴闊本身股份的選擇範圍，從而砌出一個精選的分散組合。

基金持有中免及美團

豐盛金融資產管理董事

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