5月23日，周日。比特幣號稱數碼黃金，在許多論者眼中，甲之得往往成為乙之失，並以此解釋兩種資產的價格走勢。
金價去夏氣勢如虹，衝破2011年1920美元的前歷史高位後看似一片光明，惟就在坊間齊聲唱好（包括老畢）之際，金價升至約2070美元便行人止步並急速掉頭，隨後七八個月且有愈走愈弱之勢，期間多種虛擬貨幣爭妍鬥麗，狂態較龍頭Bitcoin尤有過之。
黃金與一眾加密幣對比鮮明，令更多人相信兩者呈此消彼長關係。上星期，中美先後針對虛擬貨幣祭出辣招，整個「幣圈」翻江倒海，以這個領域歷來波動之大，震盪仍屬罕見。反觀金價，3月築底後穩步上揚，在幣海波濤洶湧的一周作勢挑戰千九美元關口，難怪不少人說資金「逃離」幣圈轉投金市。
數碼黃金vs真金
「數碼黃金」概念大有市場，戰友老徐對此便甚感興趣，但作為市場操作者，老畢更關心眼下持有哪種資產最具勝算。
比特幣去年11月升穿2017年底的前歷史高位，未到聖誕已突破二萬美元關口，此後一飛沖天，接連攻克多個以萬標示的大關，從20000美元到60000美元，頭尾用不上三個月。無巧不成話，美國加密幣交易所Coinbase 4月中旬上市，比特幣價格一度逼近65000美元，但也在這個水平見了頂，近日「崩盤」到底因為Tesla老闆馬斯克好淡無常、中美兩國重手打壓，抑或狂潮本身無以為繼，一根稻草便足以壓垮駱駝，fit a story into the price而已。然而，插水一件事，誰亦無法否認，比特幣二萬上六萬勢如破竹。
在鐘擺的另一端，金價捱足九年始在去年盛夏再創歷史新高，但稍穿2000美元即乏力再上，有多少人趁機鬆綁不好說，惟與比特幣不同，金價去夏的突破經不起考驗，gold bugs固然空歡喜一場，高位追入吃大虧者恐怕亦不計其數。更令好友失望的是，傳統上被視為對黃金有利的諸般因素，比如通脹升溫、美滙偏軟、地緣政局動盪等，似乎無一能對調整中的金價產生提振作用，相比大多數資產，黃金猶如dead money。
不過，市場總愛跟投資者開玩笑，愈多人心死，離底每每愈近。金價3月於千七美元水平以下找到支持，月末試月初低位不穿，形成高低腳後漸入佳境，4、5月拾級而上，反彈勢頭持續增強。
現在回望，金價去夏有頭威冇尾陣，並未真正突破2011年阻力，如今蓄勢再上，千九美元心理關口自然成為焦點。
愚見認為，與當年高位1920美元相比，1800美元對黃金後市更具決定性（金價上周五紐約收報1881.7美元）。大家可能會問，何以如此重視千八美元？
有經歷就有故事
長話短說，金價2011年創歷史新高，那時的我常以「金甲蟲」自居，此刻想來雖覺可笑，但有經歷就有故事，當年夏季見證了黃金十年牛市的最後升浪，其時環球經濟飽受歐債危機困擾，另一邊廂，標準普爾同年8月破天荒調低美國AAA信貸評級，避險需求帶動金價拋物線式上升，惟勢頭很快逆轉，黃金未幾即步入以年計的熊市。
往事如煙，可是價格比市場參與者「記性」更好。從【圖】可見，最後升浪結束後，金價於2011至2012年多番試圖重上千八美元皆無功而還，此後價格遠離該水平，去歲一鼓作氣破位兼破頂，卻在眾口一詞唱好下迅速掉頭，接着好淡雙方連月廝殺，金價非但曾失守千八，千七關亦一度不保，直至3月後才大有起色，1800美元這個關鍵水平本月初失而復得，好友取得上風態勢明顯。
過去數月，加密幣炒風熾熱，黃金以外商品漲個不休，投資者「無暇」理會金市。諷刺的是，虛擬貨幣上周集體淪陷，基本金屬乃至木材等商品則高位遇阻，各自面臨回調壓力；相比之下，遭冷落多時的黃金反而有較明確的趨勢可見。
大家還記得老畢早前提過的那位機會主義者JC Parets嗎？他的分析團隊早在3月初便建議買入美國上市金礦股ETF（代號GDX）。事隔兩個多月，GDX漲近兩成半，這個Call可謂捉正個底。
三蚊變九蚊
「撞彩」抑或神乎奇技並非重點，有錢贏才是硬道理。在下當時對金價過於主觀，bearish bias太強，若能放下「成見」，小注開金礦股期權好倉，三蚊變九蚊應該不難。現在才出手，利潤空間自然不如當初，但所謂一支針冇兩頭利，3月好淡爭持勝負未分，入市有如膽博膽。反觀現在，金市整固九個月有餘，參考附圖，金價已突破下降通道的阻力線，主導權落在牛方手上，以千八美元為立足點Long Call GDX，風險與回報更清晰。重要的是有數得計，論值博率未必差過3月。
老畢索性去盡一點，上星期買入由小型金礦股組成的ETF（代號GDXJ）9月到期、行使價55美元的認購期權。以上周五收市價53.87美元計算，這個Call目前約2%價外，不求三蚊變九蚊，變五六蚊已心滿意足。
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