5月24日，周一。虛擬貨幣風聲鶴唳，恐慌傳染力不遜病毒，連日來網上充斥着股災、樓災預言，極盡驚嚇之能事。試舉二例：
一、2013年諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）警告，美國股市、房地產、加密幣投機氣氛熾熱，當中樓市情況跟2005年甚為相似。言下之意，泡沫爆破乃大概率事件。
二、RIA Advisors首席投資策略師Lance Roberts言之鑿鑿，五大指標清楚顯示美股處於巨型泡沫之中，聯儲局一旦加息，「百分百保證」標普500指數將狂瀉40%至60%。不知是否因為決策者預期2023年底之前不會調高利率，Lance Roberts「爆煲保證」的倒數期也落在未來兩三年。
平均七年一冧
美股大屠殺快要來臨了嗎？老畢沒有水晶球，不敢妄置可否，惟鑑古足以知今，發警告者既然提出四至六成跌幅，不妨順藤摸瓜，重溫過去二十年災情相近的大冧市。講歷史也要有真實感，太遙遠的，身歷其境的人恐怕已死光。二十年說短不短說長不長，勝在近的歷歷在目，遠的記憶猶新，作為回顧框架理想不過。
從2000年至今，華爾街合共經歷過三次「大屠殺」式股災，平均七年一冧。現在就來看看二十年前後美股三次大型熊市能帶來什麼啟示。
‧2000至2002年，標普500指數劇挫49%。在大多數人的記憶裏，那次股災源於科網狂潮灰飛煙滅，泡沫爆破拖冧大市。這當然屬實，但這次持續兩年多的熊市涉及兩個段落，科網爆煲以外，2001年震驚全球的「九一一」恐襲也是一股重要力量。
「九一一」慘劇導致美國經濟短暫陷入衰退，並引發山姆大叔以反恐為名出兵阿富汗和伊拉克，恐襲事件更令舉國上下心靈受到重創。大家是否還有印象，「九一一」發生後，美國民眾提心吊膽，一度瘋狂搶購防毒面罩、罐頭食品等「緊急物資」，兩黨議員則每隔三五天便收到有毒信件，全國被炭疽恐慌嚇得魂不附體？回想當年，聽得最多的一句話是：世界從此變天！
此生不再沾手股票？
‧2007至2009年，標指大瀉57%，跟Lance Roberts最多挫六成的「百分百保證」所差無幾。這次股災的源頭是次按引發房地產泡沫，樓市爆煲釀成信貸危機，最終拖垮華爾街百年老店雷曼並觸發金融海嘯，瞬間禍及全球。在這場災難中，美國人的生命並未受到直接威脅（自殺者也許不少），惟整個金融體系岌岌可危引起的恐懼，足以令無法面對股市跳崖式下跌的投資者發下毒誓，此生不再沾手股票。
股民不可能忘記雷曼，卻未必能一下子想起同樣歷史悠久的投行貝爾斯登（Bear Stearns）。從時序出發，後者比雷曼更早出事。然而，銀行在金融海嘯中首當其衝，今天若有人提起花旗「一蚊雞」，當年持有該股的受害者想必欲哭無淚。
‧拜新冠疫潮所𧶽，標指於2020年2月19日至3月23日暴跌34%，勢頭之猛前所未見。世紀瘟疫經濟停擺、封國封城全民禁足，此情此景史無前例。世界從此不一樣，惟全球各地民眾已習慣與疫魔共存，防疫意識也從未像今天般高。
股市大屠殺，每次成因都不同，老是「打上一場仗」，不見得有助判斷下次股災何時來臨、因何而起。唯一次次相同的是，投資者要錢不要貨，害怕股市永無翻身之日，為手上有「閒錢」、能以平常心面對逆境之輩製造入市良機。那不是什麼風涼話，證諸新冠股災，專家固然無一預見崩瀉源於公共衞生危機，政府反應之快、企業適應能力之強更加超乎想像。對他們來說，最大的意外應該是美股於短短五個月內失地盡收，觸底至今漲近一倍。
風平浪靜管好風險
即使是最樂觀的投資者，也要為股市頂至底跌一半時刻做好心理準備。問題是，股災什麼時候來臨，催化劑是否專家想當然哪些，往往事後才知。過去十餘年，泡沫爆破預測幾乎無日無之，結果是時間、原因一改再改，龍門搬完再搬。那並非居安思危，而是有賭未為輸，在同一個情景上不斷double down，期望錯十次中番一次翻本有餘。與其由朝到晚擔心股災，不如趁風平浪靜管理好風險，少為自己控制不了的事茶飯不思。
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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