港股周三佛誕假期休市，外圍周二偏軟，投資者關注「五窮月」已過了三分之二，快將踏入「六絕月」，是絕地反彈還是絕望下跌呢？港股短期似乎難向上突破，卻有輪動炒作圖利空間，一切視乎能否靈活運用逆向思維，減低在波動下好淡通殺的風險。
恒生科指3個月跌近三成
筆者視「五窮月」為好淡通殺，輸錢容易賺錢難的日子，恒指周二收報28593點，較上月收報28724點只回調0.46%，國指月內則跌1.5%，幅度不算大，兩者均遠小於過去10年5月份恒指平均跌2.54%及國指約2.99%的跌幅，相信主要受惠於周期性板塊如原材料、航運以至部分金融股有表現，期內成功換馬至上述股份的投資者應有進賬。
本月初至今A股表現不差，上證指數有1.86%升幅，深證指數亦上揚1.25%。反觀恒生科技指數月中一度低見7433點，周二收報7817點，較4月份收市8313點調整了5.97%；若從今年2月18日高見11001點計，累積跌幅則達28.9%，早已回到去年11月升浪起步點【圖1】，充分反映資金期內板塊輪動帶來不一樣的光景。
高增長股面對加息不明朗因素，加上內地當局加強監控平台壟斷問題，觸發恒生科指調整近3個月，如何評估5月餘下日子及6月表現，視乎科指整固及政策風險是否告一段落，以及全球通脹及疫情受控的程度。部分客觀數據漸趨合理，只是市場從來無合理值，只有超買再超買，或超賣再超賣，期待年中帶來轉捩點。
建黨百周年 科企唞唞氣
值得一談的是，7月1日是中國共產黨建黨百周年紀念日，會否為投資市場帶來相對平穩的日子，尤其科企上半年備受改革困擾，或趁機獲得回穩藉口。
另一個值得關注的是日本東京奧運能否如期舉行，區內疫情受控程度，都影響資金流入中港投資市場的意欲。
至於歐美央行對量寬措施的取態，則直接左右美滙走勢，牽動資金流向。此外，目前歐美國家對中俄的態度，以及中東局勢變化，均對第二季金融市場及第三季投資布局有重要啟示。
內地4月社會消費品零售總額按年增長17.7%，由於是與去年低基數比較，故這數據屬差強人意。「內循環」作為內地維穩經濟國策，期待刺激內需措施出台。
國家發改委官員近日提出大力提升實物消費，積極發展服務消費及不斷拓展城鄉消費，加快汽車消費，取消對二手車交易不合理限制，推動車聯網及鼓勵有條件開展汽車下鄉和汽車、家電、家具以舊換新，以至拉動體育旅遊消費、支持醫療康養甚至打造一批區域消費中心，着着以「內循環」深化改革帶來動力。
至於推動5G發展已取得成績，目前內地累積81.9萬個5G基站，佔全球比例約70%，歐美打壓華為拖慢中國5G發展沒有得逞，未來10年中國在這領域維持領導地位，在內循環產業發揮一定牽動經濟的作用。相關產業由汽車、家電、體育旅遊以至5G，獲政策扶持機會高，投資者下半年不妨在受惠政策板塊中尋寶。
騰訊季績有苗頭伺機入貨
百度（09888）今年首季純利256.53億元人民幣，按年飆升624.68倍；非公認會計準則核心純利48.7億元人民幣，增長8%，表現不差。網易（09999）今年首季純利44.39億元人民幣，按年提升25%；非公認會計準則純利為50.81億元人民幣，增長20.6%；在線遊戲服務收入提升10.83%，符合市場預期。
百度承受監控風險較大，網易對手遊相關的騰訊（00700）則有啟示作用。騰訊今天公布首季業績，市場估計按非通用會計準則計算，純利介乎320億至370億元人民幣，按年增長17.3%至38%。
這隻科網龍頭現時承受的監控風險較之前相對細，投資者可以伺機吸納。騰訊周二收報607.5元，升1.2%【圖2】。
新股認購潮明顯降溫，自3月至今共有15隻新股上市，當中11隻跌穿招股價，以百融雲（06608）累挫42.5%、久久王（01927）則跌了40.67%最明顯，只有攜程（09961）受惠內地旅遊業復甦有13.7%升幅。
市場關注本月底掛牌的京東物流（02618），本周五截止認購，暫錄1637億元孖展，超購205.6倍，期內市況一般，招股價相對合理，或帶來一定值博率。
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