3年貿易戰 中國成贏家

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可以預期，逐步降低普遍商品關稅的可能性較大，出口類商品發展前景可看高一線，而科技類企業，普通電子消費品或有望重回正軌。可是，包括華為等被視為高科技的企業，投資者不宜過度憧憬，未來的打壓只會日益增加。

美國總統拜登上場4個多月來，終於記起要解決中美貿易問題，兩國貿易代表官員近日展開對話。市場期盼這場曠日持久的貿易戰，可以盡早畫上句號。惟經過三年多的實驗，在高關稅下，中國對美國貿易順差反而擴大，對美出口不斷上升。新一輪談判要令中國再讓步，恐怕不太容易。

疫情突顯內地製造業優勢

在2018年3月，美國前總統特朗普宣布對價值600億元（美元．下同）的中國商品加徵關稅，其後一年多，徵稅規模持續擴大，稅率亦多次提升。直到2020年1月，中美雙方才簽署第一階段貿易協議，暫時休戰。

協議內容主要包括中國擴大市場開放，增加購買美國農產品等，而美國已加徵的關稅卻未有下降。可以說，上一輪達成的貿易協議，幾乎全部都是中國在讓步。

面對不太理性的特朗普，中國的確有所顧忌，擔心其做出令人意想不到的瘋狂行為，加上對貿易戰的後果仍有疑慮，所以才以和為貴，先行讓步。

不過，在高關稅下，中國企業過去3年依然保持不俗的發展。2017年中國對美貿易順差2758.1億元，2018年續增至3233.2億元，2019年一度降至2959.6億元。惟2020年在新冠疫情的影響下，數字再度擴大至3169.1億元。

控制疫症得宜，令中國製造業優勢突顯。不少轉移至周邊國家的訂單亦陸續回流，貿易戰的影響顯得微乎其微。中國即使面對高關稅，大部分企業卻未因此降低出口商品價格，事關關稅支出大多被轉嫁到美國消費者身上。

不過，對於華為等被美國制裁的中資企業，衝擊始終較明顯。華為手機銷量由全球排名第一，跌至成為「其他」歸類之中。不能使用美國晶片，又禁止使用Google產品等，對華為手機業務的確帶來巨大負面影響。

從數據上看，在一般貿易產品中，中國的確不怕美國。惟在科技行業而言，中國尚須急起直追，研究出具自主產權的科技產品，所以近年內地已加大對科技行業的支持，發展前景值得憧憬。

高科技華企不值憧憬

下一輪的中美貿易談判，若美國對當前的中美貿易關係看得透的話，確實不應再在一些普遍日用品等方面維持高關稅，否則美國消費者只會繼續受累。不過，在核心科技產品方面，相信美國的打壓必定有增無減。

至於中國，鑑於經濟發展勢頭十分蓬勃，談判的信心相信亦會增強。若美國不願意減稅，相信內地不太可能再作出巨大讓步。因為保持現狀對美國有害無益；就算讓步，美國對中國科技業的打壓亦不會停。

可以預期，逐步降低普遍商品關稅的可能性較大，出口類商品發展前景可看高一線，而科技類企業，普通電子消費品或有望重回正軌。可是，包括華為等被視為高科技的企業，投資者不宜過度憧憬，未來的打壓只會日益增加。