https://xueqiu.com/4912119216/180560472
卡爾·伊坎於近日向SEC披露了其2021年一季度的投資組合。這位投資大師一季度並沒有太多調倉操作，主要增持了博士健康（BHC），達納公司（DAN），減持了康寶萊（HLF）和西方石油（OXY），並開新倉買入了新股第一能源公司（FE）。
卡爾·伊坎一季度持倉一覽，來源：價值大師網
卡爾·伊坎是一位激進投資者。他大量購入看中的上市公司股份後，坐穩戰略股東位置，並迫使公司作出管理或策略的改革，使股價在短時期內快速上升。卡爾·伊坎的投資策略是：低價買入一家買入意願低、瀕臨破產的企業，隨後高效運營，並持有六七年，在公司重獲市場青睞時高價出售以獲得巨額利潤。對於他的投資風格，伊坎的解釋是：共識思維通常是錯誤的。如果你跟風投資，則通常會落在市場大勢之後。因此我常買入經營不善，不被看好的公司。如果整個行業都不被看好，那就再好不過了。
截至一季度末，卡爾·伊坎的投資組合共包含19隻股票，持倉總價值超238億美元，一季度持倉換手率為8％。投資組合中的前五大倉位分別是伊坎企業（IEP），西方石油（OXY），CVR能源（CVI），紐威（NWL）和Cheniere能源公司（LNG），前五大倉位佔持倉總價值近75%。
其投資組合一級行業佔比如下，若不考慮其自家公司伊坎企業，卡爾·伊坎主要投資於能源，佔比21%。
卡爾·伊坎一季度持倉行業一覽，來源：價值大師網
一季度調倉影響最大的是大量增持博士健康（BHC），買入2907萬股，持有價值翻了近六倍。在一季度中，該股票的平均交易價格為29.36美元；據價值大師網計算，該股已為投資組合帶來11.15％的收益。
卡爾·伊坎BHC持倉一覽，來源：價值大師網
博士健康原名為Valeant Pharmaceuticals，是一家向世界範圍內提供特種藥品，消費者保健和醫療設備的公司，主攻針對皮膚病，胃腸道和眼科的品牌產品。大家耳熟能詳的博士倫就是該公司的子公司，也是中國和印度視力保健市場的行業龍頭，在美國也是銷量第四大的視力保健公司。
5月21日收盤，該股的交易價格為每股31.55美元，市值為112億美元。根據大師價值線，該股票的價格被嚴重高估。
BHC大師價值線，來源：價值大師網
價值大師網對給予該公司的財務實力評級一顆星，盈利能力評級兩顆星，均稱不上算是一家優秀企業。根據價值大師網統計，該公司當前共有五個危險信號，包括極低的利息保障倍數和較低的財務實力評級。
BHC財務狀況一覽，來源：價值大師網
該公司的現金負債率為0.03，表明該公司負債過多，一旦現金流出現問題，很可能會產生債務危機。該公司近兩個季度仍未實現盈利，且虧損有逐步擴大的趨勢。
BHC財務比率一覽，來源：價值大師網
儘管公司基本面不向好，也有包括橋水基金、高譚資產管理公司等多名投資大師在一季度持有或加倉該公司。點擊查看橋水基金一季度持倉報告：買回特斯拉減倉中概股，橋水是怎麼想的？
BHC一季度大師持倉一覽，來源：價值大師網
卡爾·伊坎一季度大幅減持康寶萊公司（HLF），賣出1200餘萬股，減持60%以上。該股票一季度的平均交易價格為49.42美元；根據價值大師網計算，卡爾在持有該股共計八年的時間裡，獲得了超70％的回報。
卡爾·伊坎HLF持倉一覽，來源：價值大師網
康寶萊是一家全球知名的營養和體重管理公司。康寶萊共有五個業務部門，分別是體重管理、營養補充、能量與健身、個人護理產品，至今已覆蓋全球超過90個國家和地區。其中最重要的部門是體重管理，佔總收入的50％以上。該公司產品遍及全球，主要市場位於北美，歐洲，和中國。
截至5月21日收盤，該公司股價為50.79美元，市值為54.8億美元。根據大師價值線，該股票被低估了。
HLF大師價值線，來源：價值大師網
從基本面上看，該公司的盈利能力評級為五顆星，財務實力評級為兩顆星，說明該公司儘管負債較多，現金負債率為0.22，但利息保障倍數為5.37，有能力償還利息；並且盈利能力非常強，作為食品行業淨利率超過8%，近三年扣非每股收益增長率接近30%，成長能力也較強。該公司風險評級也是長線低風險，如果不介意過多的負債，投資者可以關注這家公司。
HLF盈利能力指標一覽，來源：價值大師網
卡爾·伊坎本季度唯一的一支新倉位就是第一能源公司。該股票一季度的平均交易價格為32.64美元，卡爾買入1496萬股，總價值近7億美元。根據價值大師網計算，儘管僅持有短短一個季度不到，該公司就為卡爾·伊坎帶來16%的收益。
卡爾·伊坎一季度FE持倉一覽，來源：價值大師網
第一能源公司是美國最大的私有公用事業公司之一，在美國境內擁有10家配電站，為超過600萬名客戶提供服務。第一能源公司還擁有並運營著美國最大的電路傳輸系統，共計超過24,500英里的傳輸里程。
截至5月21日收盤，FirstEnergy的股價為每股37.69美元，市值為204億美元。根據大師價值線，該公司股價在合理範圍內。
FE大師價值線，來源：價值大師網
價值大師網給第一能源公司的財務實力評級為兩顆星，盈利能力等級為三顆星。該公司當前共有四個危險信號，包括持續發行新債，最近的3年內一共發行了$51億美元的債務，債務水平太高，並且利息保障倍數較低，企業長期償債能力較弱。盈利能力方面，第一能源公司的每股收入和每股收益在最近5年均呈下跌趨勢，但淨利率和股本回報率都排在行業中上游水平。
FE財務狀況一覽，來源：價值大師網
但根據價值大師網風險評估過後發現，該公司屬於高風險公司範疇，公司不確定性高，高回報與高風險並存，可能得到高回報，但也可能大賠，需要投資者留意。
一季度末至今，卡爾·伊坎的投資組合回報為5.17%，超過同期標普500指數1%。
卡爾·伊坎一季度末至今持倉回報，來源：價值大師網
回顧其當前持有的各支股票，除了Cloudera軟件公司今年未取得回報，其餘個股表現都不錯；得益於持有大量能源行業公司，不少該行業下的股票今年回報都超過了50%。其不愛“科技”愛“能源”的行業分佈，應該可以在當下的市場環境中為其帶來不錯的收益。
卡爾·伊坎一季度持倉高收益股票一覽，來源：價值大師網
作者：價值大師GuruFocus
链接：https://xueqiu.com/4912119216/180560472
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
沒有留言:
張貼留言