信報 英眼狙擊
美股上周五跌市火速證明只是虛驚一場。傳統走勢分析，其中一個盲點是忽略當時的背景。以今次為例，利淡消息殺聲震天，美股幾大主將急挫，指數跌百分之二點幾，在筆者眼中是微跌，而不是一般人認定的暴跌，於是冒險趁低吸納。同樣的跌幅，假如完全無明顯消息所觸發，才真正值得擔心，絕對不會貿然行動。
美股上周五跌市火速證明只是虛驚一場。傳統走勢分析，其中一個盲點是忽略當時的背景。以今次為例，利淡消息殺聲震天，美股幾大主將急挫，指數跌百分之二點幾，在筆者眼中是微跌，而不是一般人認定的暴跌，於是冒險趁低吸納。同樣的跌幅，假如完全無明顯消息所觸發，才真正值得擔心，絕對不會貿然行動。
這刻中美股市都牛氣沖天，以氣勢而言，中國更勝一籌。並不是看幅度或者什麼技術指標，而是看市場的寬度。美股由科技主力拉動，特斯拉（Tesla）、亞馬遜及Shopify是帶路先鋒，但傳統股份在疫苗取得進展的消息之下，依然表現平平，反映投資者極之理智，只選好股，可是很可能限制了指數升幅。
相反中港舊經濟股大舉反攻，由內房股領軍，拉動內銀、內險也一同參與。這批股份走勢一向落後，合計的體量相當龐大，吸資能力極強，可是騰訊（00700）及港交所（00388）兩大龍頭繼續升勢停不了，絲毫不見資金撤出獲利換馬。並非美股常見的板塊輪動，而是全線向好，印證市底極強，似乎投資者對中資公司長遠有所改觀。
不少香港人對中資股存在偏見，但近兩三年中資股基金表現相當好，要跟得住大隊其實並不容易。贏開的話，投資者會比較手鬆敢去冒險，於是催生不少新貴泡沫，例如生物科技股，當這批股份價格持續上升，反過來就再形成一個良性循環。
當然也不盡是技術因素，基本面也有關係。一個股市要升得勁，一定要由知識型股票帶頭，因為無形資產的升值才有爆炸力，加上近年投資者口味傾斜，資產型股票大升的機會更加渺茫。無形資產的重點，主要是網絡效應、品牌力，以及高端製造附加值。
中國網絡效應一早已經證明過，始終有一個龐大的本土市場，而近年中資股可以騰飛，是因為品牌力及高端製造領域終於成形，衍生出一隻又一隻股王，逐漸建立市場信心。這個升浪雖然行了兩年有多，但似乎仍在中段而已。
基金持有特斯拉、亞馬遜、Shopify、騰訊及港交所
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