$蔚來(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $趣頭條(QTT)$
蔚來已經17倍了，離我之前所的40倍不遠了。最近觀察並研究到另外一隻潛力蔚來---趣頭條，長期看也有40倍潛力，中期看20倍。和蔚來類似，上市後大漲，然後一路暴跌，QTT從20多一路跌到1.5，跌去90%多。
去年發這個文章的時候收到不少譏諷，這次估計也不例外。耐心等半年再來看，反正我從來不刪帖。
但是QTT的業績開始反轉，標誌性的事件就是2020-4Q業績獲得幾千萬經常性收益。我來詳細分析一下趣頭條。
1、好的行業賽道
趣頭條是在互聯網行業，互聯網行業雖然已經蓬勃發展了這麼多年，但是在細分領域還在不斷發展，互聯網行業還是十倍股的主要發源地。
趣頭條在互聯網的閱讀、廣告賽道，這個賽道還沒有決出市場絕對領先者，2019年中國數字閱讀行業市場規模達292.8億元，預計2020年中國數字閱讀市場將達372.1億元，還是一個高速增長的細分行業。
這個賽道沒法和蔚來的新能源汽車相比，新能源汽車是大的產業方向，但是互聯網內容也是高速增長的賽道。
2、趣頭條的創始人和蔚來的李斌有共同點
趣頭條，也是騰訊系投資的公司，和蔚來類似，蔚來也是騰訊投資的。騰訊一般投行業內的第
一，所以騰訊投資的公司很多成為大牛股：SE、蔚來、富途、B站、拼多多等。
趣頭條的創始人譚思亮，和李斌有點類似，也是成功的連續創業者。
趣頭條與拼多多有不少相似之處：高速成長、巨額虧損、赤露露燒錢、類游戲運營、病毒式傳播、虧損中上市，以至於被稱為內容界的“拼多多”。
其創始人譚思亮，也與pdd老闆黃崢/蔚來李斌類似，是名牌大學畢業生，早早就實現了財務自由。
譚思亮英文名叫 Eric，本科就讀於清華大學，中科院畢業後，曾在雅虎、http://51.com、若鄰網，技術崗和管理崗都乾過，後來在陳天橋那邊管理整個盛大集團的廣告業務，後來他辭職創辦了自己的廣告公司，並很快就被一家上市公司用13.5億元收購而獲得財務自由。
2016年，今日頭條風生水起，譚思亮找到盛大時候的同事李磊，一起創辦了趣頭條。盛大積累的遊戲和廣告經驗就是他創辦趣頭條時的靈感來源和客戶資源。
當黃崢的拼多多通過微信在三四五線城市瘋狂擴散的時候，譚思亮也瞄準了這部分人群。那個時候打車軟件、外賣行業正處於燒錢圈地的年月，譚思想從中得到了很大啟發，“當你發現一個足夠大的市場，應該用快速砸錢的方式，迅速獲取用戶，佔領市場，建立行業壁壘。王興的外賣已經獲得巨大成功了，美團成為萬億市值，滴滴打車也獲得巨大的成功。
上市前夕，趣頭條先是從騰訊、小米手中拿到了2億美金投資，接著又從人民網旗下基金拿到8000萬美金，隨後又引入了國資背景的上海報業集團旗下澎湃新聞的投資，希望藉此拿到互聯網新聞服務牌照。京東旗下的一個子公司還在它上市的時候，認購了4000萬美金的股票。
譚思亮認為：趣頭條能夠做起來，“一是選對了人群，二是做了產品創新”。通過類游戲運營、高激烈政策等手段，在三四五線城市用戶的社交關係鏈中瘋狂傳播，很快就做了起來。這也是騰訊投資它的一個主要原因。
所以，譚思亮也是一位能成事的創業者。
3、騰訊系的票最近都在暴漲
前面提到趣頭條也屬於騰訊系，騰訊系的生態上市公司最近是神一樣的存在，我們看看最近暴漲的騰訊系：富途、B站、SE、PDD、騰訊音樂、京東、美團、蔚來等
futu，從底部上來已經3倍多了。
B站，從底部上來也3倍多了
PDD，從底部上來翻倍多。
SE,從底部上來快10倍了。
騰訊音樂，底部上來翻倍多
騰訊投資都是選擇行業龍頭，疊加這段時間也是中概股走勢很強的時間，所以騰訊系的都漲幾倍也很常見。
在這個形勢下，趣頭條大漲也順應了這股熱潮。
4、趣頭條是如何實現困境反轉的
趣頭條的困境反轉來自於其戰略調整，從19年初，趣頭條就開始準備從用錢買客戶衝營收轉向盈利。經過幾年的野蠻生長，花錢很多，也到了不得不從營收到盈利的轉型了,因為目前的客戶量足夠大，再不盈利，現金流會成為問題。
本來原計劃就是2020年下半年開始盈利，受疫情影響，推遲到今年4季度開始盈利了。而且明年預計有1億美元的經營性盈利。能夠實現自身造血。
趣頭條董事長譚思亮1月初發佈內部信，稱根據初步統計，公司整體在2020年第4季度實現了人民幣數千萬元的經營性盈利。事實上，不考慮米讀的持續投入，公司其它業務在4季度的經營性利潤合計超過了人民幣1億元。
” 2021年的全年經營目標，我們希望趣頭條客戶端、小視頻、短視頻、直播、遊戲和公司其它創新業務可以在保持規模增長的基礎上實現人民幣7億元(或者美元1億元)以上的全年經營性利潤。對於仍在快速發展中的米讀，我們希望可以在2020年的基礎上再接再厲，在2021年下半年實現DAU和收入的翻番，並繼續保持在免費閱讀領域的領軍地位“
第一個實現盈利的季度。我們實現了在2020年初定下的目標和承諾。
在2020遭受疫情，被央視下架等不利因素下達成目標，確實是很不錯的，也說明譚總說話靠譜，值得信賴，所以我相信，2021年的1億美元的盈利可以實現。
到底趣頭條是如何實現盈利的，是否有可持續性：
我們看看他的財務報表，如下：
在營收持續增長或是略略下降的情況下，大幅縮減營銷開支，就是減少獲取客戶的費用，包括減少保留客戶的費用，通過忠誠度計劃，減少這方面開銷，可以看出從19年4季度開始，營業利潤是在持續減虧的，從虧損9個多億，到這個季度開始盈利，其實，如果沒有央視下降App的事件，3季度就可能盈利了。
第E列，DAU費用持續下降，從平均每人0.17下降到零頭0.07,拋棄一些無價值客戶，保留有價值客戶。
互聯網模式，在有了比較大的客戶基數的情況下，通過有價值客戶盈利，是很容易，也是很正常的互聯網模式。前面虧損是為了獲客。記得當初京東也是，不斷的虧損投資於新業務，要扭虧隨時都可以，只要減少投入。
5、趣頭條3Q財報解讀
由於4Q還沒有發布財報，發布財報後，我會進行解讀。我們先看看3Q財報的解讀
淨利潤方面，趣頭條Q3淨虧損為2.69億元，較去年同期的8.88億元同比收縮69.68%，且實現虧損連續四個季度收窄。2020年Q3，趣頭條營業成本為3.72億元，較去年同期同比減少25.06%。2019年Q3-2020年Q3，趣頭條營業成本分別為4.96億元、5.04億元、4.61億元、4.00億元、3.718億元，同比增長分別為222.50%、147.26%、65.03%、10.73%、-25.06%，營業成本不斷下降，終於可以在4季度開始盈利。。
趣頭條的另一大發展核心--米讀，作為免費閱讀行業的開創者，米讀為趣頭條提供了商業變現的新思路。根據Questmobile的數據，截至Q2，米讀的月均用戶時長超過700分鐘，是第二名的兩倍。
邁過跑馬圈地的流量搶奪階段後，米讀內容生態建設實現再次進階，平台的原創簽約作者保持持續快速增長。截至目前，米讀月收入破萬元的原創作者過百人，頭部作者月收入近50萬元，平台作者單月獲得稿費突破500萬元。
在建設作者生態的同時，米讀也在積極開拓IP孵化新模式。今年9月，米讀和快手達成獨家戰略合作，米讀將平台上熱門小說孵化成短劇IP，在快手獨播。目前，米讀在快手上的短劇賬號總粉絲量已破千萬，全網總播放量突破14億，單集播放量最高超5000萬，集均播放量也高達500萬。
基於IP孵化的新模式，米讀還在嘗試開展付費點映服務。數據顯示，米讀原創作品《冒牌嬌妻》在24小時付費人次過萬，截至目前，該劇付費人次已接近3萬。這一模式是米讀在短劇商業化上的創新嘗試，它證明了用戶在短劇付費上的潛力。隨著用戶付費意識進一步增強，人們的注意力更多被短視頻吸引，短劇同樣有巨大的商業化空間，米讀還有較大的“掘金機會”。
綜合來看，趣頭條預計在今年四季度實現盈利，這是企業的重大拐點，但更重要的是，在實現這一目標的過程中，趣頭條找到了一條行之有效的可持續發展之路。在盈利拐點來臨之際，米讀正在不斷驗證趣頭條的持續創新能力，並為趣頭條提供了巨大的增長空間
目前，趣頭條APP已經開始盈利了，米讀是未來增長的第二發動力，變現的方式比趣頭條更好，通過會員收費和視頻IP。
6、趣頭條的估值
趣頭條的2021的業績預期是1億美元，由於趣頭條還有巨大的成長性，4季度只有幾千萬的盈利，但是2021年有7億人民幣的盈利，那可以預見，盈利增速非常高，對於高成長企業，特別在盈利高增長，可以給到100倍PE，至少50PE是風險很低的，所以趣頭條的市值應當在50億美元-100億美元，目前至少還有10倍空間。
趣頭條的估值在於兩點：盈利+高成長+高成長的持續性。
而且米讀還沒有開始變現，如果米讀開始大規模變現，業績還能大幅增長。
而且趣頭條未來也會走農村包圍城市，從三四線城市走向一線城市，騰訊系PDD走過的路，也會在趣頭條做一次。
最主要的是，目前他站在一個拐點之上。從大規模虧損，到大規模盈利，拐點上的股價會不斷快速攀升。
由於趣頭條上市以後不斷大幅虧損，所以股價從20多跌到1.5，目前開始盈利，無論是規模還是盈利情況，情況遠遠好於當初上市的預期，所以趣頭條股價創新高，只是時間問題。
2020年的這個時候，我抓住了蔚來。2021，我期待趣頭條是另外一隻蔚來。雖然行業不如蔚來，但是趣頭條已經開始盈利，開始自身造血了，這點遠好於蔚來。
免責聲明：文中提到的個股，僅做基本面研究分析，絕無推薦的意思，請勿據此操
作者：大道-不簡
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