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阿爾法公社━━━━━━重度幫助創業者的天使投資基金
阿爾法公社說：Paypal黑幫核心成員Max Levchin，在Paypal上市後財富自由，但是接著進行了多次創業，包括比較成功的Yelp和不算成功的Slide，2012年創立的Affirm則幫助他達成了自Paypal之後的又一次IPO，這家公司也實現了他的理想：利用科技和數據重構消費金融。
有著美版“花唄”之稱的電商分期付款提供商Affirm登陸納斯達克，它以每股49美元在納斯達克發行2460萬股A類普通股，上市首日大漲98.45%，報97.24美元，市值236億美元。
這家總部在舊金山的公司在上市之前總共籌集了約15億美元的資金。根據它的招股書，截至2020年6月30日的財政年度，它的淨收入為5.095億美元，較2019年同期增長近93％。 截至2020年9月30日，它的三個月淨收入近1.74億美元，比去年同期的收入8790萬美元增長近98％。在疫情中的逆勢增長，是投資者看好Affirm的重要原因之一。
Affirm的創始人並非無名之輩，他是Paypal黑幫的核心成員Max Levchin。Max是Paypal的聯合創始人和CTO，之後創立了Slide.com、HVF和Affirm，也曾是 Yelp的最大股東和Yahoo的董事會成員。
從在Paypal時期開始，Max就專注在反欺詐相關的工作，而Affirm的基礎也包括數據，反欺詐和信任。我們將梳理Max Levchin包含Affirm在內的創業經歷，以及他對於數據和反欺詐的一些洞見。
在PayPal和Slide支付學費
Max出生於烏克蘭基輔，16歲時移民美國芝加哥。在伊利諾伊大學香檳分校學習時，學習了計算機科學。他對數據的痴迷以及創業的衝動，就是從這裡開始。
1995年夏天，他和幾個大學同學：Luke Nosek、Scott Banister創立了廣告公司SponsorNetNew Media。雖然這家公司並不算成功，但卻讓Max和他的聯合創始人嚐到了創業的甜頭：只需一個想法、一些代碼、數據和大量的努力工作，你就能從零開始建立一家公司。
1998年，在加州帕洛阿爾托，Max與Peter Thiel相遇，他們共同創立了數據安全公司Fieldlink，之後這家公司推出了用於數字付款的產品，它更名為PayPal。
Max在PayPal的貢獻和收穫都很大，例如他在PayPal積累的欺詐檢測方面的經驗奠定了他今天在消費金融領域的地位，其中最被低估的可能是他在消費者數據安全和隱私方面的第一手經驗。PayPal收集了大量敏感的消費者數據，Max和他的團隊必須不斷平衡利用這些數據建立更好的算法和保護隱私。
在一次與風險投資人對談的播客中，Max談到了他在2000年交了一些學費：構建反欺詐軟件需要 "嚴謹的態度和付出一些代價"。事實證明，阻止欺詐的有效方法是先從欺詐中損失不少的錢，同時要確保你在這一路上一絲不苟地記錄數據。
麥克斯把這叫做 "交學費"。他說：“除非我們學會如何快速處理欺詐，否則我們將破產，而我們只收集了一些有用的數據。所以，我們試圖在飛機墜毀的同時製造引擎。”每週，PayPal都會因為欺詐行為損失上百萬美元，因此Max和他的團隊瘋狂地努力將他們的數據整合到欺詐檢測模型中。
“我們知道會遇到這種欺詐，只要我們有這種數據驅動的止損概念，我們不再去做被驗證會出問題的事，當我們已經損失了足夠的錢，我們就會從中有相應的收穫和經驗。換句話說，如果你收集數據，建立模型的速度能比你燒光現金的速度還快，就可以在飛機一頭砸進地面之前，給飛機安裝一個新的引擎。”
PayPal上市時，內部慶祝場景
Max和他的團隊及時建立了模型，阻止了欺詐帶來的損失。2002年2月，PayPal上市，隨後被eBay以15億美元的價格收購，這讓Max和 "PayPal黑幫 "的其他成員實現了財務自由。
"PayPal黑幫 "
Max和"PayPal黑幫 "的成員們，例如Reid Hoffman（創立了領英）、Peter Thiel（成為投資人，創立了Palantir）、Elon Musk（特斯拉和SpaceX）和David Sacks（創立Yammer，後轉職投資人）並沒有帶著他們獲得的財富流連於遊艇，聚會和其他消磨時光的事情中。相反，他們將精力集中到尋找下一個新產業中，並建立了一系列標杆性的公司。
Max選擇了當時正快速發展的社交網絡和Web2.0領域，他在Yelp和Slide分別擔任董事長和CEO。這兩家公司都出自他的創業實驗室MRL。Yelp還算成功，但Slide則不那麼成功。它一開始是在MySpace上分享照片的應用，後來卻變成了Facebook最大的第三方應用。不過，它一直沒有找到穩定的收入模式，最終沒有發展壯大。Max在2007年曾對《紐約時報》表示，之所以選擇做Slide，是因為想做一家在規模和影響力上都能超過PayPal的企業。因此，當2010年Slide被谷歌以1.82億美元（僅為PayPal被收購價格的八分之一）的價格收購時，很難不把這個結果看作是一種失敗。這一次，Max交了學費，弄清楚了有些種類的挑戰並不適合他的經驗和資源，並再次回到了原點。
在此期間，Max繼續投資分析和數據驅動的公司，並在雅虎和Evernote等矽谷大公司的董事會任職。不過，他也重新將精力投入到MRL創業實驗室，將其改革成HVF實驗室。HVF的宗旨是"不懈地尋找利用數據創造價值的機會"，Max和HVF尋找著有潛力的公司，它們可以成為下一個獨角獸，並且從頭開始重塑健康、信息共享和金融等行業。
2012年，Max創辦了Affirm，公司宗旨是"重塑消費金融"。Affirm為一次性購買的商品提供貸款，這些商品會佔用太多的信用卡額度，但對於傳統的銀行貸款來說又太小了。在後台，Max和Affirm團隊建立復雜的信用核銷算法，科學的進行風險控制。
在Affirm的這一段創業中，Max終於有了一家比PayPal更大的公司，它剛剛上市，擁有百億美元市值，而這一次，它對於金融系統的改造，也比PayPal那一次更加徹底。
華爾街的致命弱點
Max認為，他已經找到了華爾街銀行的致命弱點：他們可能是資本I型創新者，有錢到可以給整個矽谷的工程師付薪水，但是他們已經不了解自己的客戶。
“如果你和金融界人士，尤其是很資深的華爾街人士交談，你會發現他們生活在一個泡沫中 。”Max說。“他們不明白普通人其實並不是用債券數學思維來思考的。銀行往往會忘記，我們大多數人把貸款看作是達到目的的手段，而不是目的本身。”
大多數巨型銀行早已忘記瞭如何與客戶溝通。“他們面對的是過時的對待數據、思考數據以及向消費者展示數據的方式，他們生活在一個自己設計的世界裡。華爾街打造的是對華爾街有意義的產品，但這個產品對他們的用戶卻沒有意義。” Max解釋。
正是在這個前提下，Max和Affirm立志拆掉舊的金融體系，從頭開始構建一種新的借貸模式，Affirm將 “提供誠實的金融產品來幫助用戶改善生活”。
當然，大多數銀行和金融機構都會說他們改善生活。Affirm有何不同？Max表示：“我們的貸款方式最大的不同之處在於，我們從根本上認為槓桿是好的，但債務是壞的。”
他用一個實際的例子來解釋什麼時候槓桿很重要：一個大學畢業生在準備求職面試。“要想找到工作，你需要一套漂亮的西裝去面試，但你其實並沒有錢。通常情況下，你會辦信用卡，然後用信用卡支付西裝的錢，有很多很多的例子，借款是一種完全合理的投資未來、提高生活質量的方式，這很好。”
但是，當你用信用卡來購買這個東西的時候，會發生什麼呢？它沒有給你一個一次性購買西裝的方式，而是最終會有一個永無止境的資產負債表，永無止境的債務。“比如說，一個典型的信用卡貸款機構會說：如果你永遠不還（貸款）的話，其實會更好，因為這樣的話，你的餘額會是（我）一輩子的收益。”
Max這樣描述貸款機構的傳統態度。“他們把你當作終身客戶來優化。但他們對一生的看法和你對一生的看法是不同的。”貸款機構有動力讓你終身負債，儘管看起來他們在增加你的槓桿率。
Affirm的看法則不同。“我們鼓勵人們把貸款還到零，因為這樣他們就能有自己的選擇，以後繼續借錢，或者不再藉貸。”
在這個過程中，Affirm收集了關於什麼是好的借款人的數據，並且可以在這個大學畢業生和其他和他一樣的人下次選擇借款時，給予他們更優惠的利率。傳統的貸款機構使用的是靜態的舊模式，而Affirm則建立了一個反饋循環，不斷改進他們的貸款方式。
Affirm怎麼解決信用核銷
不需要很懂金融也能看出Affirm在幹什麼：從頭開始重建信用評分。但如果你認為打擊欺詐是現金密集型的，那麼重建消費信貸模式則是完全不同的層面。
部分原因是，那些實施欺詐的人和拖欠貸款的人是不一樣的。Max解釋了欺詐和信用核銷的區別。“一個是他企圖欺騙你，另一個是他對自己撒謊。”
“在欺詐中，如果有人粉飾身份和自身情況，其實相當容易發現：他們最終會犯錯誤。更多的是通過一些行為標記來檢測他們真實的情況是什麼。”
“在信用核銷中，情況就不同了。有的人對於還貸款其實是有心無力。”你怎麼知道一個人是有心無力還是主觀上拖欠？數據。
但是，就像詐騙一樣，你必須先失去很多錢。“所以，你基本上要從自己的預算中留出一些，然後告訴你的投資人，'對了，我們每年要花50萬美元，比如說，花在風險很高的貸款上，這些貸款可能會出現負回報。”
這些負回報對於傳統貸款機構是風險過高的邊緣案例。不過對於Max來說，更大的風險是不做這些貸款，而失去了為Affirm的核保算法提供的豐富數據，無論這個數據的案例是好是壞。現在吃虧，Affirm以後就可以獲利—向更多平時不在信用體系內的人放貸。這就是交學費開始有回報的地方。
而貸款業務最大的因素還是信任，包括公司如何建立和維持與客戶的信任。這也是Max創辦Affirm的原因之一：2008年金融危機後，許多千禧一代和其他人對大銀行失去了信任，他看到了一個機會，那就是創建一種新的銀行，試圖培養與客戶之間的信任，而不是恐懼。
冒著將一些難以置信的複雜事物過於簡單化的風險，他指出，我們已經參與了許多建立在信任基礎上的商業互動和關係。“有很多人際關係的先例，信任是必不可少的。它更多的是了解你所透露的東西，而不是它能用來做什麼。”Max提到。
事實上，如果沒有信任，我們的社會就無法運轉。而且，儘管對數據安全和不法分子的擔憂是完全有效和有用的，但Max似乎在說，在與公司解鎖我們的數據方面，好的潛力更大。
用戶體驗怎麼變成Affirm的秘密武器
誠信將越來越成為公司最寶貴的資產。不過，要想在人們的數據和為他們處理數據的公司中建立信任，需要一個關鍵的組成部分：用戶教育。
“讓人們信任數據涉及到我們教他們如何理解數據。”但這個想法與任何利用用戶數據提供服務的公司都是相關的。無論是在Affirm還是其他項目中，Max都在打造那些試圖與客戶深度共情的公司，利用數據和誠實來建立信任。
但這樣做其實是非常困難的，因為：“人們在日常生活中通常不會用到復雜的金融工具，直到他們不得不用時，才會去了解它們是如何工作的。所以，如果你遇到一個你以前沒有遇到過的貸款類型，你就有點如臨大敵，不知道下一步該怎麼做。我們學到的最有用的東西就是告訴人們，'你是怎樣想的'。” Max強調。
雖然Affirm先進的信用核銷新型算法可能很有優勢，但Affirm在用戶體驗方面的進化才是真正區別於傳統貸款機構的地方。
“在我們的用戶界面中，最花心思的可能是如何呈現貸款條款。對所有人來說，這可能是最無聊的一件事，除了真正消費貸款的人。”
“鑑於公司的使命除了賺錢之外，也非常注重社會效益，我們一直在糾結於如何呈現貸款的所有數據。貸款的信息披露表有很多頁，你怎麼把這些數據呈現在手機屏幕上，讓人們看了就能懂？”
大多數傳統的貸款機構都會盡可能保留細則，並試圖說服借款人為什麼他們的貸款條件比別人的好，讓用戶糾結在利率和各種複雜的優惠返點上。
但Affirm發現，這是錯誤的做法，它們的大量研究表明，任何一個最近研究辦理新信用卡的人都會覺得：這東西令人頭疼。所以Affirm決定不把這些晦澀難懂的金融詞彙的負擔放在客戶身上，尤其是在做出重大財務決定之前。
“現實是沒有人知道如何計算年利率和那些複雜的附加條件。人們真正想要的是了解他們正在被誠實地對待，讓他們知道貸款的真實成本是什麼。告訴人們一組指標：例如價格，利率，並且盡可能減少附加條件。這是非常強大的，有了這種固定的標準，會讓人們更加清晰的了解。”
Affirm沒有拋出絕大多數普通人都不理解的行業術語，而是專注於用清晰的、經過用戶測試的語言和設計來建立信任。
因為人們追求的不是數據本身，而是希望知道自己能不能真的通過貸款買得起面試時需要的西裝，從而找到工作，讓他們的生活走上正軌。
這又回到了Max試圖重構消費金融時秉持的基本原則：槓桿是好的，但債務是壞的。金融系統應該幫助人們走向更好的生活，而不是讓他們背上費用、細則和永無止境的債務。
本文由阿爾法公社綜合編譯自Max Levchin的個人訪談及公開資料。
關於阿爾法公社
阿爾法公社 （Alpha Startup Fund ）是中國領先的早期投資基金，由曾帶領公司在納斯達克上市的許四清和前創新工場聯合管理合夥人蔣亞萌在2015年共同創立。
阿爾法公社基金的三大特點是系統化投資、社交化創業者社區運營和重度產業資源加速成長。專注在半導體、企業服務軟件、人工智能應用、物聯網技術、金融科技等科技創新領域進行早期投資。目前已經投資超過30個項目，包括白山雲科技、薪人薪事、美洽/乘法雲、ADVNACE.AI、帷幄科技、所思科技等。
阿爾法公社獲得36氪“2017年度最受創業者歡迎天使投資機構Top20”、“2019年中國企業服務領域最受LP歡迎早期投資機構”、“2019年中國企業服務領域最具發現力投資機構TOP10”和“2020中國最受創業者歡迎早期投資機構TOP50”獎項；獲得鈦媒體“2020 EDGE TOP50投資機構”；還獲得母基金研究中心“2018年中國早期基金最佳回報TOP30”、“2019中國早期基金最佳回報TOP30”，以及母基金周刊“2020中國投資機構軟實力GP100科技力Top10”等獎項。
創始合夥人許四清獲得2020年“福布斯中國最佳創投人”、投中“2019年中國最佳早期投資人TOP50”，以及36氪“2018年中國企業服務領域投資人TOP10”、“2019企業服務領域投資人TOP20”等獎項。創始合夥人蔣亞萌獲得2019年“福布斯中國最佳創投人”、36氪“2019年中國中生代投資人TOP50”大獎。
作者：阿爾法公社
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