挪威郵輪與市場先生 作者：暴雪Blizzard

昨天的恐慌性拋售，最終導致挪威郵輪股價下跌了差不多20%。

今天仔細想一下，我昨天的判斷基本是對的：這僅僅是恐慌性的下跌，基本面沒有新的變化，或者說至少沒有壞的變化，反而更確定了公司的liquidity。

現在看，比較明顯，市場先生的恐慌主要來自公司公告中的一段話：

The suspension of cruise voyages and decline in advanced bookings, as well as debt maturities and other obligations over the next year, have raised substantial doubt about the Company's ability to continue as a going concern .

郵輪行業的暫停和提前預定的下滑，以及償債的壓力等因素提高了大家的擔憂：公司是否有能力繼續營業。

挪威郵輪明確的告知股民，如果沒有進一步的募資來加強流動性，公司將無法撐過12個月。

但是，這並不是什麼新的披露，早先大家就已經基本有了共識，挪威郵輪用現有的流動性可以支持7-8個月網頁鏈接。那麼這次公司採取的三個行動網頁鏈接顯然會大大加長公司的run way。這個公告的本質是，如果新的募資成功，公司會更安全。

同時，挪威郵輪據此修改了2019年年報裡的關於風險的描述。這個動作是嘉年華郵輪和皇家加勒比沒有做的。所以我們看到昨天，嘉年華郵輪和皇家加勒比的股價只下跌了5-6%。

所以！市場先生的反饋其實與公告傳遞的信息背道而馳。或者說市場先生完美的解釋了什麼是市場先生，那就是極短的反射弧，只對眼前最明顯的詞句做出了神經性的反射。

當然，下一步的焦點就是看公司的發行新股的價格和新的債券認購的定價情況。個人判斷如果股權的稀釋情況以及債券的收益率跟嘉年華郵輪相當（網頁鏈接），挪威郵輪的股價不會因為這個短期因素產生大的影響，市場將回歸基本面，中長期的股價將取決於行業的恢復情況。

個人預期，在未來的3-6個月，郵輪公司的股價至少有70%-100%的恢復空間。當然這個是基於一系列對疫情恢復和未來現金流假設估算出得公允價值。之前做個簡單的模型，以嘉年華郵輪為例子，公允價格在20美元左右。參見《我為什麼買入嘉年華郵輪（CCL）》

對挪威郵輪的判斷沒有改變，公司大概率不會倒閉或者重組，隨著疫情的恢復，股價也會較目前價格有較大幅度的回升。《挪威郵輪（NCLH）可以買了麼？》

實際上我們看到，公司董事和如沙特主權基金的投資者正在趁低價買入郵輪股票。《沙特主權基金入股嘉年華郵輪》《嘉年華郵輪董事買入公司股票》

披露：本人持有$嘉年華郵輪(CCL)$ $挪威郵輪(NCLH)$ $達美航空((Delta Air Lines)$

https://xueqiu.com/9096779985/148650922