不同權股將納入恆指大改革擁抱新經濟
新浪港股訊據香港文匯報報導，擁有50多年曆史的恆生指數( 24482 , 547.23 , 2.29% )，又迎來一次重要的改革。恆指公司經市場諮詢後，宣布逾90%回覆人士，均支持將同股不同權（WVR）及第二上市的公司，納入恆指組合之內，但權重設限，最多5%。換言之，阿里巴巴（9988）、美團（3690）及小米（1810）等公司，最快在8月便可“染藍”（9月生效）。市場人士認為，恆指公司此變動，是全面擁抱新經濟，當該些具動力的公司獲納入恆指，將有助港股擺脫全球股市估值“陷低谷”的局面。■記者周紹基
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將迎盈利增長估值雙升
不過，與此同時，恆指日後的波動性也將會增大。由於恆指維持50只成份股不變，假如8月份納入阿里及美團後，便可能剔除市值最低的兩股，即目前僅426億元的太古A（0019），以及市值483億元的瑞聲（2018），將使恆指的預測市盈率，由現時約11倍提高到12.1倍，超過滬指估值。但科技股的股價上落較大，其結果也會導致日後的恆指的波動性相應增加。
更多傳統藍籌料被擠出
另一變化是，在美國上市的中概股正擬大舉回流，其中京東最快可能在6月回港掛牌，百度、攜程等，據報也在加速回港二次上市的進程。屆時或有更多的傳統股份，被擠出藍籌行列。目前市值排在藍籌“尾班車”的股份，包括市值458億元的神華（1088），市值674億元的旺旺（0151），以及市值介乎720億至750億元的信置（0083）及恆隆（0101），該些股份全屬具代表性的傳統產業。
光大新鴻基策略師溫傑表示，新經濟股、中概股染藍，是港股大勢所趨。事實上，阿里自去年11月在港上市以來，日均成交達41億元，占同期主板日均成交1，070億元的近4%，晉身藍籌是順理成章。
股息率將降波動性恐增
對於恆指的整體股息率將因而下降，波動性也會增加。他表示，凡事當然有得必有失，但新經濟股及優質中概股的回歸，有望提振港股的信息產業估值，有助提振整體成交量，也會吸引更多海外企業考慮在港上市，甚至吸引更多長線資金配置恆指。
鑑於部分國際性投資者對WVR公司“染藍”有一定戒心，恆指公司今次也為納入WVR公司設限，包括單一的WVR公司及第二上市公司，在恆指及國指裡的比重上限設定為5%。
此外，在同股不同權公司中，所有“一股多票”的股份將被視為非流通股份，不會將之計入流通市值內。而第二上市的公司，公司市值亦只會計算其“香港股本”，即只有在本港註冊的股份，才可獲計算在市值之內，至於由存託人持有的海外存託證券（DR ）或股票，一律被視為非流通股。
大摩：3準新貴料增吸286億
摩根士丹利預測，阿里巴巴、小米及美團三股，最快9月“染藍”，料可引導37億美元（約286億港元）的被動資金流入恆指。大摩認為，阿里去年已經符合恆生綜指的快速納入指數規則要求，“北水”亦早已可買小米及美團。今次恆指公司改變規則，可被視為資本市場願意作出改變，未來同股不同權及第二上市公司，在港股市場的重要性將日益增加。以市值計，阿里、小米及美團三股高達5.3萬億元，約佔港股總市值的15%。年初至今，三股的日均交投量及南向交易量，約佔總交投的7%至8%。
非消費必需品股比重將大升
大摩指出，今次調整可將恆指內的行業配置，變得更為平衡，新經濟股將令恆指的預測市盈率倍數，提升0.9個百分點。大摩推算，日後恆指內的非消費必需品股比重將大幅提升，由目前的4.3%升至16%，超過通訊服務板塊，成為恆指內比重第二大類別。金融股比例將由原來的超過47%，降低至41%。
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