拼多多（PDD）成為中國平台經濟股門面擔當，其實頗為諷刺。在目前地緣政治角力背景下，市場寧願相信美國默許拼多多做大做強，也要繼續對其他巨企在國內前景投不信任票。難怪中國網上快時尚零售商SHEIN（希音）打算到美國上市，有隻貴價高質新馬，當然交給蔡約翰訓練，榜尾華籍練馬師，就算同聲同氣亦愛莫能助。或許在SHEIN上市之前，跟風熱炒拼多多仍然相對安全，人同此心，估計美國不希望一單大生意溜走。
有好轉跡象再追未遲
價值投資的關鍵，根本不在於表面平貴，而是企業是否有持續成長創造價值的能耐。再用賽馬做比喻，美股評分高企，卻有很大機會進度將來會追上升幅；港股低殘，可是退化程度比跌幅更甚。
大部分港股投資者的錯誤，就是戀棧往績，結果原來跌到五班尾亦無力反彈贏番場。所以中國最需要是令投資者看到遠景，當大家捫心自問，覺得安心可以鎖死一筆資金至少3至5年，港股才真正有機會得救，難度當然甚大，畢竟過去幾年不同板塊被打壓猶有餘悸，樓市又爆煲，日本迷失經驗前車可鑑。
筆者不才，現時完全無法想像有何奇招可以重建長線信心，提供價值創造的土壤。不過就肯定一點，假設同意港股平到震，將來有機會殺上四萬點，根本不必在目前水平入市，可以等到確認終於有好轉跡象再追也不遲，屆時極之可能還是在18000點之下，買貴1000點，就不妨當是打賞獨具慧眼的捱價高手，反正後續還有22000點，何況在等待期間，買個貨幣基金既有息收，又可以保持靈活性，萬一等足一年以上，分分鐘先收4厘息。
股市投資者一般比較離地，習慣隨時可以買賣，不必太認真，但企業價值是需要公司肯冒險投放長期資源，購買生財工具招聘人才去擴展，回收期是以年計，當一個經濟體系能見度不足，自自然然股市就會低迷，而國進民退不會是答案，市場未必相信國企管理層的眼光。
扶持市場信心十分重要
局部解決方案，是先培養個別示範單位，較易聚焦讓投資者重拾興趣，期望之後可以帶起個市，正如美股七雄，以前A股的茅台（600519.SH）、寧德時代（300750.SZ），甚至幾年前港股的騰訊（00700）及平保（02318），再之後的ATM等。
近來港股的門面擔當是阿里巴巴（09988）、美團（03690）、比亞迪（01211），嚇到個個聞風喪膽，一定要打破這個局面。固然要放生讓民企拓展以至容許賺大錢，慢慢讓業績說話就夠，另一方面以正視聽，扶持市場信心亦是十分重要。
例如平保未有接手碧桂園（02007），可是平保股價比起當日仍然打個九折，《紐約時報》一篇中國富豪走資嚴重的報道，就令友邦（01299）應聲下跌。
當揹住查得嚴罰得勁的形象，很難責怪投資者的信心低迷，所以將來可以強力回應的話，就用盡全力去回應，否則在這個傳媒只顧全力吸晴的年代，只會苦了那些仍然有心支持中國企業的投資者，次次無妄之災捱得辛苦，逐漸就會變得愈行愈遠。
基金持有拼多多、騰訊、茅台、寧德時代、平保、阿里巴巴、美團、比亞迪及友邦
作者為黃國英資產管理董事
本欄逢周一刊出
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