李寧（02331）購入商廈後股價大跌，是有過度反應之嫌。對家是恒基地產（00012）而不是恒大（03333），至少並非背負什麼特別任務。二十幾億港元的代價，就算悲觀地當將來輸一半以上，對公司財政也不是重大打擊。中國有大把房地產存貨，可給予上市公司任買，間間都可能要有錢出錢，但照計今次之後，大家理解市場對公司管治的要求，重蹈覆轍的機會應該不大。房地產的風險，希望頂多轉移至金融機構止步便算，壞事有望變成好事。
中低價消耗品平台受捧
港股上周五在沒有特別消息之下反攻，陰乾急彈的模式見慣不怪，升得過3日先算，是不少人的共識。不過，時近年尾又如此低殘，已經見底然後進一步回升的機會依然較高。
當然是外向型公司較有支持理據，不過，外圍最近兩個交易日有強弱互易的現象，無論追落後、好倉淡倉一齊平也好，投機的話，反而向積弱股入手或者會比較好。李寧事件加上內地通縮數據，令到當時內地消費股悲觀情緒去到極致，似乎有較佳值博率。
上周指出，市場比較偏向外圍的消費股，叫多幾飛相對穩陣，所以在考慮中資弱勢消費股的時候，應該選擇較少受海外品牌挑戰的公司。當中低價消耗品，分銷能力相對優勢較為重要，較易捍衞本土市場。股價腰斬之後，估值仍然不算非常超值，至少遠比以往合理。另一個問題，是今年海外必需品消費股，整體表現非常差。不排除是預期經濟將會不景，消費者更加精打細算的關係，股票市場率先出現去牌子化，追捧Costco、拼多多以及英國Primark母公司Associated British Foods（ABF）之類，主打性價比的網絡。
這個口味轉向可能無法逆轉，而中國更加應該要有這樣的考量。不過，市場對於品牌價值的踐踏已經非常嚴重，照計部分產品類別的抗壓能力相對較高，不應該一視同仁要大幅貶值。沒有瑕疵就沒有低價，何況我們將行動定性為投機，年結之前，應該會處理掉大部分倉位，只會保留小部分博否極泰來，所以不用太挑剔。曾幾何時，消費股是中國少數可以價值創造板塊之一，今次殺估值，背後的悲觀假設是需要小心，但不少公司是有能力，政策風險亦相對低，純粹面對經濟及競爭問題，應該未至全部要一沉不起。
且戰且走策略 隨時有收穫
當然恒指的不濟，窒礙被動式資金透過指數基金流入，的確令到投資港股事倍功半，同時打擊大部分投資者的士氣。
不過，少數揀得上手的股份，表現依然可以甚勁，最近個多月，基本上便由工業股獨領風騷，升勢可以持續較長時間。而上周連相對平穩、前景受港人消費模式轉變、吸引力有限的香港公司，可以藉利率預期改變而反彈。中國怎樣也不至去到民不聊生的地步，消費股級數一向比工業股高，同樣由弱轉強也不出奇，所以先用炒賣的心態入市，一旦確認好轉的話，再用且戰且走的策略，保留部分推升止賺，隨時有意外收穫。
基金持有ABF
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