近期港股悲傷絕望的情緒，竟然還可以推升到一個更高的層次。中大型股連環短時間內急挫一成半以上，港股市場慘變地雷陣之外，更沮喪是微創醫療（00853）的個案，回購可換股債券的舉措及價格實在無法令人理解。在逆境波之中，豬隊友的行徑會被放大，香港股市之所以充滿着歧視，某個省份的老闆信唔過，然後民企信唔過，到最後成個市都信唔過，就是由個別公司企業管治上的問題一點一滴累積出來的結果。
企穩萬八只有拖字訣
年輕一輩對港股基本上已經是「零尊」，事實上也有他們的道理。買港股的風險，經驗說明和比特幣相若，甚至更高，可是爆發力卻不可同日而語。比特幣上10萬美元和恒指睇40000點，同樣是吹，對待比特幣，多數人寧可信其有，撥出組合兩三個巴仙注碼坐住先。
至於恒指就用拖字訣，真係有力升番一個星期以上，企得穩18000點先算。港股長期有得挾無得升，只有閉翳，難以富貴，要扭轉其風險大、回報低的形象，實在需要極之強勁的催化劑。
與其盤算恒指2024年底的目標，不如繼續用後發先至的策略，等待其真正有勢才算。屆時應該極大機會還是在18000點之下。對比那些不斷用口水撈底的分析師，將來真的啟動入市條件的話，水位依然一定有着數。
作為一個今年實戰慘敗的過來人，筆者這段時間最大的錯誤，是迷信個別港股仍有可為，以為市場剩餘的注碼會集中在少數公司，但命中難度太高，且衰氣原來會逐漸擴散，前幾個回合守得住的股份，一旦失守追跌的後果極之嚴重。
中國消費股被邊緣化
其實中國可以招徠的概念不多，內房爆煲而且風險可能轉移金融機構，所以舊經濟一概可以不理，平台經濟普遍仍未走出監管陰影，個別更有大盤長期減持。基本上只剩高端製造及消費，前者始終屬於重資產模式，兼且在價值鏈中下游，爆發力有限；後者近期明顯被洗倉，並非反映民不聊生的預期，否則愛馬仕不會隨時突破高位，應該是國際投資者捨難取易，轉投那些在中國營運的外國公司。畢竟整個市場太弱，作為港股，漸漸成為一種原罪。
以體育用品股為例，adidas即使最新的指引保守，股價只是回一回又重新振作，反而安踏（02020）由強轉弱之後，就連跌多日，股價累積不見兩成有多。安踏已經算是在港消費股之中執行能力及遠見最強，依然失去市場信任。當然明白背後的道理，買國際公司，可以叫多幾飛，例如Foot Locker轉勢，說明近期美國市場向好，還有印度市場永遠都可以有期望，阿根廷球星美斯這張推廣品牌王牌全球通用，不似安踏太過側重於中國內地。估計投資者會愈來愈傾向全球營運的品牌，邊緣化中國消費股，進一步增加港股反攻的難度。
基金持有愛馬仕、安踏、adidas以及比特幣期貨
作者為黃國英資產管理董事
本欄逢周一刊出
（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）
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