美股“七姐妹”失寵，小盤股和價值股備受青睞，經濟放緩通脹是價值股的買入信號，小盤股則具有“規模溢價”，而且隨着市場集中度的提高，規模溢價也會越來越大。
過去一週，美股價值股和小盤股大漲，而“七巨頭”卻苦苦掙扎，市場轉向、輪動開始？
今年以來，在AI提振和降息預期刺激下，標普500指數邁入牛市，權重佔比超20%的“七巨頭”（蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達、特斯拉和Meta）成美股大漲的“頂樑柱”。如果沒有“七巨頭”，標普500漲幅可能只有8%，而不是如今的19%。
然而，近期風向開始轉變，美股“七姐妹”表現失寵，過去17個交易日中15天出現淨賣出。相反，小盤股和價值股備受青睞，而且小盤股具有明顯的“規模溢價”。
隨着市場押注經濟衰退，美聯儲將快速地削減利率，小盤股和價值股會否閃耀？美股“七姐妹”的強勢還能堅守多久？
美股七姐妹失去上行動力？
高盛交易員Michael Washington在其最新的市場評論中指出，“七姐妹”正在失寵，過去17天有15天被拋售，多頭交易者和對沖基金近期都處於淨賣出狀態。
隔夜的走勢反映了近期整體走勢的調整，納斯達克100（追蹤科技股）表現超過羅素2000指數（追蹤小盤股），主要是受蘋果大漲影響。昨天大盤股走弱後，出現了一些被動做多需求，同時“七巨頭”也在積極回購。
然而，儘管“七姐妹”有一些適度的買盤，但近期激進賣盤仍在持續，高盛交易整體執行流量賣出偏向度爲-263bps，而30天的平均值爲-78bps，多頭交易者和對沖基金賣出偏向度分別爲-8%和-2.8%。
市場參與者已開始將焦點從七巨頭轉向其他股票，這七隻大型科技股在過去兩週的表現大幅遜於大盤。雖然昨天出現了一些適度的寬鬆買盤，但高盛指出：
對沖基金已經積極減少了超大市值科技股的頭寸，在過去17個交易日中，15個都出現了淨賣出，幾乎完全是由多頭賣出推動。
值得注意的是，今年截至目前，美股“七姐妹”的整體累積淨交易量大致持平年初，而其在8月份時曾被淨買入超過50%以上。
此外，最新數據顯示，美股“七姐妹”在Prime賬面中的比重已經從之前的峯值水平（約 20%）下降至17.6%，但相對於過去五年的表現仍處於較高的水平，位於排名第91百分位的位置。
小盤股和價值股即將閃耀？
美股“七姐妹”表現失寵，相反小盤股和價值股備受青睞。
據媒體報道，分析指出，最近的經濟數據顯示美國經濟放緩，這通常是小盤股的買入信號。從歷史來看，上世紀70年代和80年代的三次經濟衰退中，小盤股的表現優於大盤。
同時，小盤股具有“規模溢價”--也就是說，從長期來看小盤股往往能提供額外的回報，而沒有額外的風險。該理論認爲，市場低估了知名度較低、較少受到關注的公司價值。在過去的十年中，儘管標普500指數市值越來越集中在前幾名的科技巨頭上，小盤股表現遠遠低於大盤。
學術期刊SSRN的一篇論文指出，隨着市場集中度的提高，規模溢價也會越來越大。但同時研究還表明，由於如此多的市值集中在這七隻股票上，當其中幾家公司的特定投資獲得回報時，投資小盤股的好處就會大打折扣。到目前爲止，這一因素往往會弱於小盤股效應，但這並不意味着永遠如此。
編輯/Somer
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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