年近歲晚，又到各大機構發表來年展望預測的時候。倘若某機構的「十大預測」有九項命中，堪稱為神準；相反，假若「十估九錯」那也相當神奇。這正是中國某家頂尖投行「2023年十大預測」面臨的窘境，真的有九項「估錯」。但某程度上也屬非戰之罪，事關內地政府傾向報喜不報憂，近日再強調「加強經濟宣傳和輿論引導，唱響中國經濟光明論」，難免令預測中國經濟情況愈來愈不容易。更進一步看，鑑於市場上缺乏全面客觀的預測，或多或少令各方持份者決策偏差，恐將造成惡性循環。
話說該頂尖投行今年1月份發表了題為〈翻開新篇〉的「2023年十大預測」，現在臨近年尾，是時候盤點命中率：
一、「美國衰退壓力加大，中國有望實現全球率先復甦。」事實上，美國首三季GDP分別增長2%、2.1%、5.2%，今年並沒有陷入衰退（定義為連續兩季GDP負增長）。
二、「A股和港股有望實現明顯正收益，港股階段性跑贏A股。」由年初至上周五，滬深300指數和恒生指數分別瀉約14%和15%，雙方皆錄得負收益，兼且港股跑輸A股。
三、「疫後伴隨需求修復，國內通脹或面臨階段性壓力。」中國11月份CPI下滑0.5%，連跌兩個月，未見通脹，反現通縮。
四、「中國貨幣寬鬆勢減，利率中樞上行。」恰好相反，中國今年進一步放寬貨幣政策，1年期LPR（貸款市場報價利率）由年初3.65厘降至目前3.45厘。
五、「地產銷售面積回升並轉為正增長，房價局部面臨上行壓力。」據國家統計局公布，首10個月住宅銷售面積、銷售額分別下降6.8%、4.9%，房價下跌壓力巨大。
六、「美國衰退和主動去庫存周期下，中國出口仍或有壓力。」嚴格而言，此項屬「半錯半對」，因未聞美國衰退，但隨着產業鏈轉移至東南亞等地區，中國出口確有壓力。基於「同情分」，姑且視作「估中」。值得留意，這是「十大預測」唯一看淡中國經濟的一項，亦屬唯一命中。
七、「疫情影響逐漸淡出，食品飲料、家電、輕工家居等泛消費行業可能是重要的超額收益領域。」儘管疫後復常，消費板塊卻未見起色，白酒股、餐飲股、家電股等幾乎全面報跌。
八、「互聯網和醫藥行業有望迎來反轉。」同上，在中港股市全面低迷下，醫藥股板塊勉強可算「分化行情」，但談不上「反轉」，科網股更加進一步探底。
九、「A股和港股資金面整體好轉，海外資金逐步回流。」錯得不可能再錯，從資金面看，A股和港股皆面臨外資顯著流出。
十、「美元出現趨勢性拐點，人民幣震盪走強。」人民幣滙價由年初6.7（每美元兌人民幣）水平，貶值至目前約7.1水平。
唱響光明論 看淡犯國安
綜上所述，該頂尖投行今年的十大預測有九項（嚴格來說是九項半）「估錯」，難怪近日在內地網上引起議論紛紛，不少網民冷嘲熱諷，笑謂「找一隻猴子擲飛鏢預測，也會比專家命中率更高」，又有人說，「『十估九中』和『十估九錯』的概率都低於3%，其實不容易做到。」
平情而論，宏觀經濟預測在古今中外都不容易，例如美國投行龍頭高盛針對2023年全球經濟的十大預測，暫時看來也只是敲中六項，勝過「擲飛鏢」。當然，好似上述中國頂尖投行「十估九錯」確屬罕見，這在相當程度上關乎當局近年嚴控輿論，把「看淡經濟」視為「政治不正確」甚至「危害國安」，不少知名經濟學家及KOL因此遭到禁言處罰。尤其金融機構受到嚴格監管，不可能坦率地跟「主旋律」唱反調。就像該頂尖投行的十大預測，有九項「看好」和一項「看淡」，堪稱「政治正確」，偏巧正是「看淡」的那項靠譜。
上周召開的中央經濟工作會議進一步提出，明年其中一個工作重點是「加強經濟宣傳和輿論引導，唱響中國經濟光明論」。國家安全部上周五再度發文，批評「各類意圖唱衰中國經濟的陳詞濫調不斷出現，其本質是妄圖以種種虛假敍事構建『中國衰敗』的話語陷阱，以持續對中國特色社會主義制度及道路進行攻擊、否定」，「其真實目的是擾亂市場預期和秩序，阻斷我國經濟向好勢頭。」與此同時，微博、微信等多個網絡平台向用戶發出溫馨提示，要求「近期發帖務必注意言論尺度，切勿發布任何唱衰經濟的言論」，又指「近期對於唱衰經濟言論的處罰將會很重，切勿觸碰紅線」。
一面倒喊好 易錯判決策
然而，倘若只能一面倒「唱好」，將令市場上缺乏全面而客觀的分析和預測，恐會導致各方持份者（包括廣大投資者、企業、政府官員）更容易作出錯誤決策，從而更有機會拖累經濟進一步走下坡，形成惡性循環。
馬後炮來看，不少分析人士認為，中國今年經濟慘淡的原因之一，在於當局救市力度不夠堅決（特別是挽救房地產市場），以致錯過黃金窗口。這是否關乎各大機構於年初齊聲「唱好」，連帶政府官員也過分樂觀？同時，當局若因樂觀而未大力救市，令經濟更陷疲弱，輾轉化作回力鏢，又會使各大機構的「看好」預測變得更錯。
覆蓋14億人口、錯綜複雜的中國經濟原本已經難測，現時在嚴格輿論管控及資訊欠透明（例如青年失業率自7月起停止公布，且陸續有市場調查公司撤出中國市場）之下，恐將成為更大的謎團。
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