回首2021年的操作，可以用失諸交臂來形容。很早已經預測香港中小型股會進入大牛市，因為資金會從幾大板塊流出，轉而停泊在受政策支持或者至少不受打擊的股份，由於選擇不多兼且公司規模普遍較細，所以會出現當時比喻為「堰塞湖」的現象。遲了幾個月終於實現，筆者也夠耐性去坐，可惜選股一般，特別是側重於相對市值較大的一批，這部分不贏反輸，結果拉勻只是一般而已，平白浪費少數大贏家的貢獻。
近期看俄羅斯一代棋王卡斯帕羅夫的著作《孤棋致勝》特別有共鳴，尤其是作者提出戰略與戰術的區別，實在有茅塞頓開的感覺。
筆者本身的戰略可以，但戰術修為仍有大幅提升空間，例如往往太早去得太盡，於是情緒會被市況帶着走。假如一早留有餘地，股價下跌可以看成對手出錯引發的調整，可能是加倉機會，不是單單只有一個減持控制風險的選擇，操作上便靈活得多，亦會減少無謂損失。另外，當然在選股上也可以改進，去年中估到市場執着低估值的話，選股便會有較多細市值股份。
往者已矣，做好今年才是重點，加上虛耗一年光陰之後，更加要交出高回報穩定軍心。要爭取突出表現，便要用較高風險的戰術，包括好淡並行，吼機會造淡個股作對沖，增加短線炒賣的比重，以及選股採取較開放的態度等。今年表面上當然難，但從開局判斷，風險胃納並非太差，懂得避重就輕，應該仍然有機會。
戰術固然要配合戰略大局，亦要考慮本身的性格及條件，例如筆者可以長時間緊貼大市，放寬了短期波動的容忍度，又已經完全接受牛熊並存，毫不在意主要指數的表現，才可以作出上述改變，一般人未必可以照抄。
投資不急於一時，在決定今年的戰略及戰術之前，不妨冷靜沉澱，仔細思考幾個關鍵的因素，否則肯定又會事倍功半。
豐盛金融資產管理董事
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