近期市場的走勢，對於投資信念是相當大的考驗。強弱互易，港股強美股弱，最明顯的解釋是，中美兩地貨幣政策逆向發展，加上市場焦點原本就是故仔轉估值，對低殘的港股有利。可是所謂價值，並非估值數字的高低，而是公司長期創造現金流及業務增長的能力，港股之所以平，是因為滿布瑕疵，如果認定中國營商環境從此不同，又或者央行政策主宰價值，那麼港股還有長線投資的價值，純粹覺得資金流向作怪的話，急升一段之後就比較難處理。
美股之前有不少貴得離譜的發夢股，泡沫爆破並不出奇，不過開始連估值不高業務穩健的股份也被大舉拋售，便份外難捱。香港大部分人走精面，早一個月剛剛大叫港股已死，現在可能已經高速改口，美股才是真正死者。只是以價格上落作為評定標準，對價值沒有看法，是很難建立一套長線投資的方法，可是像筆者想有堅持，雖然未夠契媽慘烈，但在成敗論英雄的世界中，已經要負荊請罪，短短兩個星期一個浪，斷送一整年來對比中港基金所建立的優勢。
亡羊補牢未算太遲，拉勻過去幾年計表現仍算中上，可是放棄過去10年以上賴以成功的準則，是極之重要的考慮，關鍵在於判斷是否進入長期高通脹及狂加息的世界，這點完全是見仁見智，各人有不同的想法。不過見識過資金流向的威力，也要汲取教訓，就算想擇善固執，將來核心選股長期持倉部分的比例應該要降低，例如筆者便至少由七成幾降至六成幾，騰出較大部分短期操作，否則未曾捱到春天，客戶可能已經走光。
市場由資金流向主導，選股日益重要，出錯率高之外，保質期亦愈來愈短，所以評論根本不便講太多，何況日日連場搏鬥，已經疲憊不堪。多得《信報》當日的提攜，以及今日的體諒，本欄進入倒數階段，農曆新年後將會暫別。其實評論推介一定有中有唔中，老實講能夠獲得的尊重並不多，希望大家對其他新晉評論員，能夠盡量寬鬆一點。
豐盛金融資產管理董事
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