輕資產及高能見度的增長一直推高行業股價，但其中一隻剛加入港股通的龍頭物管股尚未被北水青睞，以下重新審視一下其近況。
拓展新營銷服務
雅生活$雅生活服務(03319)$ (SEHK: 3319)近日宣布已與母公司雅居樂集團$雅居樂集團(03383)$ (SEHK: 3383)，就開發項目中的住宅物業和車位銷售達成引薦框架協議。該等物業代理服務主要包括提供物業資料、物業參觀、房地產展覽及合約簽立安排。
雅生活將就其銷售價值收取3至6%佣金，上述協議項年度利潤上限為2.49億元，由協議日期至2020年12月31日止。
此協議並不構成向母公司收購資產，物管公司只扮演引薦角色，其輕資產優勢得以延續，不需考慮庫存及週轉問題，對雅生活的資產負債表造成負面影響。
受惠城市更新及非住宅業務
雅生活去年收購中民物業，有助其擴展到非住宅業務，复蓋公共、商業辦公，進一步加強不同業務的佈局，管理面積將進一步突破至5億平方米。
舊改政策獲重視，舊改具有很大的市場空間，國預院計劃今年有4200萬戶家庭需要作城市更新，更鼓勵物管公司參與管理，當中涉及1000億元人民幣，對現時只有6000億元人民幣的物管市場是一個重要增長點。
雅生活市盈率約40倍，相比同業的平均50倍為低，以上動作有望支撐業務前景及估值。
有望受北水青睞
近期市場氣氛回暖，物管股的上漲反映出風險偏好的恢復，尤其是盈利前景強勁及增長能見度高的股票。雅生活在3月納入港股通後，其南向持股量從3月11日的0.38%，增至5月7日的2.72%。但同業的南向持股量平均比雅生活高很多，例如碧桂園服務(SEHK:6098)為6.36%;中海物業(SEHK:2669)為8.51%。
雅生活身為地物管行業龍頭，相信遲早會受北水青睞，南向股票持股量有望追趕至同行水平，有助於推動股價表現。
結語
政府政策仍然有利物管行業，新冠肺炎疫情對物管行業收益能力的影響亦相對較其他行業為低，公司維持相對樂觀的預期。基於中國的疫情減退，預期今年將有更多居民互動的機會，有利物管增值服務的發展。
作者：萬里富
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