2020年10月8日星期四

摘要：方舟資產管理公司和它背後的女人：堅守對創新的執著，不被大眾接受的理念或許能獲得巨大的利益，這也讓她在特斯拉的投資上大賺10倍，旗下基金年初至今大漲75%。

Cathie Wood，帶着她的方舟投資管理公司成為了本輪牛市中冉冉升起的一顆巨星。

早在2019年5月，特斯拉的股價仍在200美元附近震盪的時候，Cathie Wood就預測特斯拉將建立一支價值1萬億美元的機器人出租車車隊，這將使特斯拉股價暴漲20至30倍。

當時消息一經傳出，分析師們的質疑紛至沓來。以揭露安然欺詐而聞名的Jim Chanos對Wood的預測就表示出不屑：「你們預測的是特斯拉在未來有可能達到的遠期定價，而不是估值。」

紐約大學金融學教授、估值專家Aswath Damodaran對此預測也是嗤之以鼻，他指出方舟的預測模型不包括現金流貼現分析，同時對特斯拉擴大汽車生產規模所需的成本預測是不完整的。Aswath Damodaran稱：「在我看來，1萬億的估值就是個童話故事。」

但無論如何，16個月後的今天，特斯拉的股價在拆股完成後達到了400美元，這意味着在Wood買入後，其股價上漲了10倍。Wood賺了一大筆錢也是事實，她認為這些懷疑她估值理念的人們都錯過了一個巨大的機會。

Wood稱：「隨着電動車逐漸成為主流，生產效率、電池科技以及其它技術都將迅速發展，製造成本也將逐漸降低，從而導致售價下降，需求激增，這一需求還包括同Uber在內的出租車提供商。」

Wood還表示她對於能聽到如此多的反對聲音感到欣慰，這意味着如果她的理念是正確的，就將獲得巨大的回報。

現在，方舟投資管理公司又公佈了一項最新預測，它們對特斯拉的最新估值為1.4萬億美元，這對應的特斯拉股價將達到6000美元以上。

方舟創新基金，過去五年年均回報率35%

在Cathie Wood的帶領下，方舟投資管理公司成為了世界上增長最快，表現最好的投資公司之一。該公司86億美元規模的方舟創新基金在年初至今共上漲75%，過去五年的年均回報率為36%，是同期標普500漲幅的三倍。

與大多數投資管理公司不同的是，Wood願意在方舟的官網上免費公開它們的研究成果，發佈公司交易操作的實時日誌。

在員工的選擇上，她更青睞於分子生物學或是計算機工程等工科背景的年輕分析師加入，因為Wood認為這些年輕人更有可能發現未來趨勢。

Wood認為，新冠疫情加速催化了創新公司的發展腳步，因為只有創新才能解決問題。年初至今，方舟的資產幾乎上升了三倍，達到290億美元。

福布斯對方舟的估值為5億美元，是其管理資產的2%，Wood擁有超過50%的公司股份，這使得她個人的淨資產達到2.5億美元。在福布斯第六屆美國最富有的白手起家女性排行榜上排名第80位。

分析師和經濟學家們認為正是Wood這類人導致了美股出現巨大泡沫。

在1981年從南加州大學畢業後，Cathie Wood作為經濟學家加入了Jennison Associates，當時她早早地對其上司表示通脹和利率已經見頂，20%的利率已經壓垮了經濟和市場。但上級對她的看法不屑一顧。

但事實證明Wood是正確的，這讓她意識到了違背大眾共識或許能獲得巨大的利益。

2014年，Wood在紐約建立的方舟投資管理公司，晨星的數據顯示，該公司在成立的前兩年，其旗艦基金在同類中排名長期處於墊底的水平。

截止2016年底，Wood僅吸引了3.07億美元的資產，其管理費甚至不足以支付公司運營費用。在日本日興資產管理公司和共同基金公司的出資幫助下才度過那段艱難時光。

時間來到2017年，Netflix、Salesforce、DNA測序儀Illumina、數字支付處理器Square和數字健康提供商AthenaHealth等科技公司股價飆升的帶動下，方舟的資產增長了10倍。

Wood最看好創新，她相信創新的成本會隨着時間的推移持續下降，從而創造真正的需求。在方舟對潛在持股公司進行評分時，方舟關注的是企業文化和企業擴張舉措的管理執行情況，而Wood本人只會在該過程的最後對公司進行估值。

Wood拒絕購買任何她認為不會在未來五年內，保持每年15%成長的公司，因為五年是方舟的最低預期持有期。

2020年對全球股市來説都是一個巨大的震盪，當今年3月，新冠疫情在全球爆發，股市隨即暴跌。Wood敏鋭的預測到科技公司將引領世界經濟和股市復甦。

此時，Wood將其投資組合集中在特斯拉以及其它一系列有價值的科技公司中，包括教育軟件公司2U和房地產平台Zillow。

Wood預計，未來五年內，傳統高市值行業，例如銀行、能源、交通及醫療保健將被大規模的技術變革所顛覆。她認為這將導致經濟增長水平、通脹水平和大盤指數都將持續低於預期。

編輯/lydia

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