信報 英眼狙擊
平衡組合風險 揀三類防守股
中資金融股回升頂住指數，強勢中型股則普遍調整，這種格局每年總會出現兩三次，打正筆者操作的死穴，持倉受壓，對沖就失靈。一向都是以除笨有精的態度硬食就算，今次也不例外，無謂高估本身捕捉市場時機的能力，尤其對中資金融股前景毫無信念，勉強下注，只要稍稍捱打，便多數把持不住止蝕離場，唔衰攞嚟衰；可是如果把心一橫死守，這些股票長遠跌多過升，不應該為分散而分散，大概率拖低組合表現。
以前想打防守，就會加大香港房託基金以至公用股的比重，今時今日香港宏觀經濟前景看淡，明顯此路不通。假如閣下對於平衡組合攻守同樣感到煩惱，市場是最好的老師，可以留意那些近期突圍而出的股份，如何在強勢股風雨飄搖之時，被市場所倚重。
首先是兩大巨頭騰訊（00700）及阿里巴巴（09988），地位高人一等，成交大容易撤退，而且基本上等同買國運，無謂走出走入。其次是低估值的工業製造，例如造紙股會重拾勁勢，網購如何流行也好，始終有不少牽涉實物交收，需要工業製造。香港揀得上手的大型工業股有限，不妨在外圍市場包括歐美、日本，向這個板塊入手，包抄板塊輪動之外，當地工業股更普遍帶有軟件服務商機，估值隨時更上一層樓。
第三是那些依然可以接受的防守股，比較明顯的是燃氣股。
這批股份儘管股價波幅相對大，長遠而言走勢仍然是反覆向上，不似香港房託及公用股已經確認斷纜。
當然，現時追入這些逆勢而上的股票算是蝕章，但可以備忘，下次當市場瘋狂追逐概念，冷落這些有價值的股份時，便可趁低吸納，平衡組合風險。
認清有能力的後防選擇之外，現時另一個要考量的難題是那批墮入凡間的天使，到底是否仍然有攻擊力，值得死守甚至加注，還是要斬纜。其實未必立即有答案，不過至少有一批不宜加重負擔，包括火鍋、內房、物管、醫藥及醫療器材等，持倉頂多適可而止。
基金持有騰訊、阿里巴巴、玖龍紙業（02689）及理文造紙（02314）
豐盛金融資產管理董事
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