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中國中高端羽絨服一哥波司登，最近漲勢頗為亮眼——十月來便開啟急升模式，目前已累漲超50%，現報3.54港元，最新市值381億港元。
最冷寒冬加持+雙十一銷量旺季+品牌勢能提升，波司登的這波上升，可謂是天時地利人和。
準備過冬！60年來最冷寒冬，羽絨服銷售黃金期更長
與去年的暖冬天氣不同，2020年面臨着超級寒冬，這對羽絨服產品的銷量起到超強帶動作用。
據每日經濟新聞，今年9月以來，我國長江以南等多個地區氣温降至20度左右，與歷史同期相比遭遇了「冷9月」。國家氣候中心副主任賈小龍表示，今年影響我國的冷空氣活動比常年更加頻繁，我國中東部地區會出現比往年同期氣温偏低的情況。
此外，美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）於9月20日宣佈，「拉尼娜」現象正式形成。據科學家預期，「拉尼娜」對全球多數地區的氣候有顯著影響，具體表現為冬季氣温降低、夏季乾旱，按照它目前的蔓延速度來看，或許會持續至2021年2月。因此，今年也被預測為近 60 年來最冷的一年。
天氣寒冷預期不斷上升，羽絨服需求肉眼可見提升。今年國慶節期間，全國各地大幅降温，波司登冬裝銷售十分火熱。據統計，僅10月1-6日，波司登銷售額同比增幅 574.5%，達1910.3萬元。
其實自今年9 月上旬開始，國內羽絨服需求量已經開始大幅提升。從9月1日至10月6日，波司登官方旗艦店銷售額達 8315.1萬，同比 254.2%。因此，市場推測2020 年波司登羽絨服冬季銷售大概率能夠創造歷史突破。
除了寒冬的影響，今年羽絨服黃金銷售期也由於晚春而大幅延長。
海通證券發佈研報表示，冷冬+春節較晚或助力波司登2020財年的羽絨服銷量提升。
該研報認為今年羽絨服的銷售旺季時長較去年長了12%。每年秋冬至次年春節前為該財年羽絨服銷售旺季，考慮到2021年春節較晚為2月12日，從前一年9月1日算起，2020財年銷售旺季日期為165天，較2019財年的147天多近12%，促進羽絨服銷量提升。
開源證券認為，受今年晚春影響，羽絨服銷售旺季大幅拉長。一季度元旦至春節之前為旺季，2021 年春節相對較晚，因此銷售旺季被拉長至 43 天（2018 年/2019 年分別為 34 天/23 天）。
史上力度最大「雙十一」來襲！波司登預售1小時數據第一
疫情後的最大消費季「雙十一」即將到來。
在2020天貓雙十一全球狂歡季新聞發佈會上，阿里巴巴集團副總裁家洛透露，今年將是史上平台出資力度最大的一次「雙十一」，天貓平台將發放40億現金紅包、100億品類補貼、200億品牌大額券，整體規模是去年的2倍。
從規模上來看，今年也是參與商家最多、規模最大的一次「雙十一」，至少有25萬品牌、500萬商家參與，不少的海外品牌也逐漸把主戰場轉移到中國，參與活動的商品更將達到1400萬款，是去年的1.4倍。
此外，今年各大電商平台也增加更多花樣和玩法，來加強消費者的購買慾望。預計今年雙十一參與消費者將達8億，比去年多3億。
而因為冬季的服裝單價高，極端寒冷的天氣對服裝行業反而有促進銷售的作用，在線下銷售逐漸復甦的同時，又遇上「雙十一」購物節引爆線上流量，給服裝行業的銷售帶來雙重的利好因素。
作為國內羽絨服行業的龍頭，波司登近年來持續聚焦羽絨服業務，收入佔比也不斷提升，「冷冬」無疑是進一步為公司產品的線上銷售助力。在今年提前降温的情況下，又迎來了「雙十一」，羽絨服銷售旺季全面開啟，公司也推出了「預售免定」、「付定金抽冰雪之旅」等活動，進一步促進消費者關注公司的促銷活動。
波司登入選雙十一TOP100品牌
10 月 21 日天貓、京東等平台 2020 年雙十一預售開啟，開始 1 小時參與人數同比即翻倍，1 小時內超 300 個品牌成交額超同期全天，對各品牌銷售提升促進作用明顯。根據魔鏡數據，波司登位居男女裝品類第一名，表現非常亮眼。
波司登持續推出新品，券商機構齊看好，中金上調目標價至3.9港元
秋冬旺季到來，波司登自然也早早做好準備，抓緊時間推出系列新品拉動銷售，降温天氣下新店持續開放。隨着銷售旺季到來，波司登上海、南京等地新店開放，同時產品創新持續，「悦動輕暖」、「時尚運動」等新系列產品上市拉動終端銷售。
天時地利下，作為龍頭的波司登自然備受市場看好。
中金髮表報告表示，波司登向獨立顧問Wise Triumph Group Ltd.授出1億份購股權，相信有望拓展雙方的合作，而Wise Triumph在打造消費品品牌方面已經有多個成功案例。此外，波司登積極投資於物流園，物流基礎設施已成為品牌提升效率的關鍵因素。
報告又指，國慶假期集團在線和線下銷售分別按年大幅增長超200%和100%，考慮到有利的天氣情況以及內生效率提升，該行將其2021至2022年度盈利預期分別上調6%及5%至0.14元和0.17元人民幣，按年增長25%和24%，目標價上調34%至3.9元，維持「跑贏行業」評級。
廣發證券表示，公司收購物流公司整合物流資源，保障長遠發展，看好公司下半財年業績有望實現快速增長，維持「買入」評級，目標價4.08港元。
天風證券認為，從國慶期間數據來看，波司登官方旗艦店銷售再次加速，旗艦店客單價也有大幅提升，由去年同期 613 元提升到 1034 元，整體銷售業績超預期。考慮到 2019 年暖冬氣温條件客觀影響，我們認為 2020 年波司登主業羽絨服冬季銷售業績有望延續高增長，創造歷史新高。
同時，波司登持續注重線上銷售渠道，FY20 羽絨服線上銷售 22.6 億元，佔品牌羽絨服業務收入的 23.8%。伴隨十一開啟新一財年銷售旺季，渠道庫存健康化持續推進，公司新財年將表現可期。維持盈利預測，給予「買入」評級。
安信證券除冷冬因素外，還提出內循環概念有望提升國產服裝品牌發展。劉鶴副總理此前曾提到中國準備啟動經濟內循環，自此內循環概念備受矚目，也為國產品牌帶來新的機遇。因此，「雙十一」期間我們推薦關注國產服裝品牌龍頭波司登。
東方證券認為，隨着各地逐步降温，冬裝銷售旺季啟動，我們預計在去年同期銷售低基數的影響下，今年四季度到明年上半年，品牌服飾整體銷售同比增速有望進一步抬升，景氣度改善確定性較強，盈利的回升有望在期間費用成本嚴格控制的情況下，呈現更大的彈性。建議關注冷冬最受益標的推薦波司登。
開源證券認為，氣温普降釋放「冷冬」信號，我們預計寒冷天氣將顯著刺激羽絨服、家紡、內衣及具備保暖性能的生活電器等產品消費需求大幅提升，預計將顯著利好家紡、內衣品類強勢的南極電商，並有望促進加熱桌等生活電器新品類快速上量，同時波司登等品牌有望受益。
編輯/emily
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