https://www.fool.com/investing/2020/10/14/where-will-teladoc-be-in-1510-years/
當情況恢復正常後，公司應該仍然是冠狀病毒之後的引人注目的成長型股
票（我們希望）。但是投資者可能不在乎。
良好判斷項目小組將自己描述為“利用人群的智慧來預測世界大事”。該項目使用開放的思想和基於事實的決策模型，在為期四年的競賽（截至2015年）中預測地緣政治事件方面，勝過情報界。所謂的“超級預測者”團隊超出了他們的期望。
預測將來的庫存量也需要所有這些屬性。每個預測都代表一個時間點，要想想像特拉法多 （Teladoc （NYSE：TDOC））這樣的高成長公司在五年後的發展方向，需要做出很多有針對性的猜測。儘管如此，我們仍然可以使用有用的比較和信息來做出有根據的猜測。
圖片來源：GETTY IMAGES
過去
儘管許多人最初抵制了遠程醫療，但現在越來越多的保險公司開始接受這項技術的能力，以便為農村地區的人們提供醫療服務，增加通常不花時間進行例行檢查的會員的使用，並使臨床醫生能夠有效地監控和支持患者。慢性病。
甚至在冠狀病毒中斷之前，Teledoc的收入增長中就明顯增加了遠程醫療的使用。儘管該公司沒有盈利，但管理層卻已開始盈利，其營業利潤率（支付薪金，銷售和營銷成本以及諸如法律費用之類的間接費用後的利潤）在過去幾年中穩定增長。
訂閱和訪問是公司收入的來源，因此可持續增長的關鍵指標包括訂閱協議涵蓋的會員數量以及他們訪問Teladoc服務的頻率。這些數字也都呈大流行前趨勢，從2016年到2019年，訂閱會員數量增加了一倍以上，達到3670萬。利用率（訪問該平台的成員所佔的百分比）在那些年中也有類似的增長，從5.4％增長到9.5％。
但是到了2020年，冠狀病毒使辦公室關閉，人們對公共室內環境產生了恐懼，迅速推動了遠程醫療的採用，並推動Teladoc的股價迄今上漲了177％。這種增長反映了業務的現實。成員和利用率分別猛增至5150萬和16％。
對新信息做出反應
成為人類通常意味著對當下正在發生的事情反應過度。這是一個簡單的偏見，可以使任何決定蒙上陰影，甚至我們當中最聰明的人也可能淪為獵物。在2009年的金融危機中，麥肯錫（McKinsey）（一家聘用了周圍最聰明的人的諮詢公司）預測，期望恢復正常狀態的高端品牌將感到失望。他們認為經濟衰退從根本上改變了消費者的行為。十年後，很明顯，這種預測還遙遙無期。人們仍然很高興為瑜伽褲支付100美元以上的費用，為iPhone支付1000美元的費用，為電動車支付100,000美元的費用。
某些戲劇性事件並不能完全改變消費者的行為-相反，它們可以加速已經發生的變化。例如，自1960年以來，年輕的美國人的住房擁有量一直在下降，但是大蕭條加劇了這一趨勢。遠程醫療可能與此類似：在COVID-19之前，遠程醫療顯然越來越受歡迎，並被患者，臨床醫生和保險公司所接受，但由於必要性，它的採用迅速增長。隨著這些趨勢的減弱，投資者想知道Teladoc將在五年後發展到什麼位置。
前進的道路
儘管在大流行初期，遠程醫療就診人數增加了，但是這種趨勢並沒有持續。春季，遠程就診佔近70％的醫療經歷。到7月中旬，該數字又下降了近20％。與2月份相比，這仍然是一個天文數字的攀升，當時該數字接近0％。說到預測，大多數醫生認為到明年虛擬訪問的比例將不到10％。但是，如果管理得以實現，那麼到那時，Teladoc將比以往任何時候都更加紮根醫療保健經驗。
Teladoc過去使用收購來擴展其醫生網絡和所提供的服務。最新的最大的例子是它以185億美元收購Livongo Health （NASDAQ：LVGO）及其600名員工。每位員工超過3000萬美元，這意味著Teladoc管理層顯然將賭注押在Livongo的技術以及慢性病管理可能的增長機會上。
此次收購也是將更多創收服務引入該平台的一項努力，因為增加美國會員級別將變得更加困難。Teladoc擁有5150萬會員AMWELL星安的（NYSE：AMWL） 8000萬MDLive擁有40萬美元。總體而言，這三個競爭對手已經覆蓋了覆蓋健康的2.43億美國人中的超過1.7億。從2015年底到2019年底，Teladoc的會員人數增加了一倍-如果不擴大地理位置和提供的服務，則很難再增加一倍。
五年
管理層的收購使公司在全球範圍內得以持續發展。Advanced Medical於2018年被收購，在拉丁美洲和亞太地區提供服務，而法國的MedecinDirect則在2019年被收購。在截至6月30日的六個月中，這兩家公司的國際訂購收入均佔總銷售額的18.5％。
就Livongo而言，其銷售額一直持續增長，在過去兩年中增長了120％以上，最近一個季度也不例外。考慮到Livongo過去12個月的收入為2.58億美元，Teladoc為7.16億美元，合併後的實體將擁有近10億美元的銷售額。
預計地理和服務領域的這種擴展將在未來五年內繼續。但是，儘管Teladoc的收入可能會繼續以每年30％的速度增長，但投資者願意支付的價格可能會恢復到大流行前的水平。大流行之前，Teladoc的市值通常是年銷售額的9到12倍。最近的興奮使它的銷量接近24倍。如果興奮消退，生活恢復正常，那麼任何增長都可能會以這種價格對銷售倍數的收縮而消耗掉。
那說...
借鑒超級預報員的經驗教訓，我們應該問為什麼情況可能會與我們的預期有所不同。首先，如果在大流行水平上繼續採用遠程醫療，則整個醫療系統將不得不重新配置自身，以利用諸如Teladoc的平台。這似乎不太可能，因為到了夏末和初秋，面對面的辦公室訪問量有所增加。但是第二波病例和住院治療可以扭轉這一趨勢。
需要注意的另一件事是：Amwell目前是大型健康記錄公司Cerner （NASDAQ：CERN）的獨家遠程醫療提供商。如果Teladoc在健康監測方面的產品足以吸引這種關係，那麼該公司可能會看到佔有市場份額的另一增長。
最後，如果新服務的集成使Teladoc與現有客戶的關係變得複雜，或者使臨床醫生按照他們的習慣使用該平台變得更加困難，那麼這可能會推動使用更易於使用的替代方案。
Teladoc-Livongo合併後的實體目前的市值為330億美元，在不增加股票增值的情況下，很可能在未來五年內將其銷售額增加30億美元至40億美元。隨著生活恢復正常（我們希望），並且市場恢復到公司的歷史估值，投資者應明智地避免以當前價位使用Teladoc。
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