2020年1月7日 星期二

白馬股改朝換代 趁勢發掘新寶藏

信報 英眼狙擊




中東局勢升溫,市場反應相當之冷靜,主要股市指數一般只是回落2%左右。事發前升到爆,大把獲利貨,期權引伸波幅又低,忽然向下,理應引發死亡漩渦,這樣的跌幅,證明候低位吸納的承接力甚為強勁。

過去20年有太多次應對地緣政治風險的經驗,學到的主要教訓就是認真便輸了,頭條新聞也不外乎短期雜音,何況今時今日美國產油量舉足輕重,中東影響更微。油價表面飆升,可是遠期期油價格只有寸進,反映市場並不擔心影響會持久。

筆者上周五第一個反應依然是沽貨,但純粹是風險管理。在整體持倉量偏高之下,假如市況出乎意料跌得多,一定會因為防守力不夠被迫減持。為了防範陷入恐慌的風險,便酌量再減持少少,然後保持平常心應戰。做好的部署方向沒有變,不過升勢被打斷之後,持倉量應該要減低。太過聚焦頭條新聞,容易錯失其他機會。上周另一個重要變化是A股股王貴州茅台(600519.SH)似乎終於失去王者魅力,增長不如預期,不敢說股價已經爆煲,但起碼有一段日子會跑輸大市,頂多浮浮沉沉。

A股整體氣氛看來仍是好,茅台是A股指數重要成員,主將不濟,投資者會四出找尋代替品,一方面要安置從茅台撤出的資金,另一方面也要想辦法頂住主要指數,始終平民百姓太過習慣睇指數,指數疲弱就會削減散戶入市意欲,令升市事倍功半。

現時比較明顯的受惠者是保險股,估值不高,指數佔比夠大,亦算是消費者經濟的代表,另外就是A股中一批高端的製造業公司。這個A股白馬股改朝換代現象,可能成為一個絕佳的投資機會。

股王褪色,未必代表大市向下,過去兩年騰訊(00700)不復當年勇,香港中資股還是出現一個又一個寶藏,今次白酒股見頂,很可能也是一式一樣的情況。不妨趁今次中東局勢觸發調整,因應最新形勢趨吉避凶,執一執組合。

基金持有騰訊

豐盛金融資產管理董事

#英Sir

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