"貓奴" 的生活札記: 悶聲發大財加拿大巨頭玩轉新能源 BEP Brookfield Renewable Partners LP

2020年1月14日星期二

你一定聽過加拿大皇家銀行，聽過蒙特利爾銀行，甚至還知道宏利金融，可是說到布魯克菲爾德資產管理(BBU Brookfield Business Partners)，這家加拿大金融公司的名字估計會讓你一臉懵逼。

不過這家公司來頭一點不小，是加拿大市值最高的企業之一，管理者5000億美元資產，在全球各地都能見到它的投資足跡。

簡單來說，布魯克菲爾德資產管理的經營模式類似於巴菲特的伯克希爾哈撒韋，該公司的投資範圍主要集中於房地產、可再生能源、基礎設施和私募股權，這幾塊業務已經分別上市。

在2017年，布魯克菲爾德可再生能源部門(BEP Brookfield Renewable Partners LP)的光伏發電量只有0.5兆瓦，而今年底這個數字可能達到2000兆瓦。該部門週一表示，目前在競購TerraForm Power剩下的股權。

2年多前，布魯克菲爾德產品從破產的清潔能源企業SunEdison手中拯救了TerraForm，當時買下後者的股權為61.5%。

在上述消息刺激下，TerraForm股價週一上漲10%至17.16美元，布魯克菲爾德再生能源下跌4.2%至46.05美元。

布魯克菲爾德可再生能源部門在一年內努力分散自身的投資組合，並且通過拋售成熟資產和收購新資產來回收資本。公司長久以來一直涉足水電，發電量大約為7900兆瓦。

在去年三季度，布魯克菲爾德同意與合作夥伴以1億美元價格收購位於中國的200兆瓦風電廠。在7月，公司同意收購全球光伏開發商 X-Elio的50%股權。

在美股牛市帶動下，布魯克菲爾德再生能源去年怒漲約80%，成為了北美新能源板塊表現最好的企業之一。瑞信分析師Andrew Kuske稱，布魯克菲爾德再生能源是新能源里的佼佼者，也是抄底不良資產的能手。

布魯克菲爾德再生能源投資組合的核心是水電，也是可再生能源中歷史最悠久的發電方式。水電占到該部門總發電量的74%，其餘是風電22%和光伏4%。

部門去年前三個季度的FFO支付比例為86%，而2018年同期超過100%，其計劃慢慢將該比例降至70%以下。如此看來，前景可謂一片光明。

不過部門存在一個隱患：高槓桿，其債務和股本之比為5.3倍左右。好消息是公司通常和客戶之間訂立的都是長期合同，平均合同剩餘時間大約為13年，為經營提供了穩定性，更何況母公司布魯克菲爾德資產管理的財力雄厚。