白馬股改朝換代 趁勢發掘新寶藏

信報 英眼狙擊
白馬股改朝換代 趁勢發掘新寶藏

中東局勢升溫，市場反應相當之冷靜，主要股市指數一般只是回落2%左右。事發前升到爆，大把獲利貨，期權引伸波幅又低，忽然向下，理應引發死亡漩渦，這樣的跌幅，證明候低位吸納的承接力甚為強勁。

過去20年有太多次應對地緣政治風險的經驗，學到的主要教訓就是認真便輸了，頭條新聞也不外乎短期雜音，何況今時今日美國產油量舉足輕重，中東影響更微。油價表面飆升，可是遠期期油價格只有寸進，反映市場並不擔心影響會持久。

筆者上周五第一個反應依然是沽貨，但純粹是風險管理。在整體持倉量偏高之下，假如市況出乎意料跌得多，一定會因為防守力不夠被迫減持。為了防範陷入恐慌的風險，便酌量再減持少少，然後保持平常心應戰。做好的部署方向沒有變，不過升勢被打斷之後，持倉量應該要減低。太過聚焦頭條新聞，容易錯失其他機會。上周另一個重要變化是A股股王貴州茅台（600519.SH）似乎終於失去王者魅力，增長不如預期，不敢說股價已經爆煲，但起碼有一段日子會跑輸大市，頂多浮浮沉沉。

A股整體氣氛看來仍是好，茅台是A股指數重要成員，主將不濟，投資者會四出找尋代替品，一方面要安置從茅台撤出的資金，另一方面也要想辦法頂住主要指數，始終平民百姓太過習慣睇指數，指數疲弱就會削減散戶入市意欲，令升市事倍功半。

現時比較明顯的受惠者是保險股，估值不高，指數佔比夠大，亦算是消費者經濟的代表，另外就是A股中一批高端的製造業公司。這個A股白馬股改朝換代現象，可能成為一個絕佳的投資機會。

股王褪色，未必代表大市向下，過去兩年騰訊（00700）不復當年勇，香港中資股還是出現一個又一個寶藏，今次白酒股見頂，很可能也是一式一樣的情況。不妨趁今次中東局勢觸發調整，因應最新形勢趨吉避凶，執一執組合。

基金持有騰訊

豐盛金融資產管理董事

#英Sir