近日多間上市房企公布了 2019年全年銷售情況，碧桂園（SEHK：2007）毫無意外地再度登上全年業績冠軍，合同銷售金額 7,715億元（人民幣・下同），比第二名多出逾 1,400億元，強者地位穩如泰山，但是同比增幅卻僅僅 8%。
碧桂園規模稱王 融創追趕勢頭凌厲
年內業績榜三甲的同比增長都只得個位數，但若數到第四位的融創中國（SEHK：1918），雖然合同銷售金額僅 5,562億元，但同比卻升了 21%，增速明顯凌駕碧桂園，而且是連續三年的千億增長，距離三甲亦只一步之遙。
房企龍頭銷售增長放緩是明顯的市場趨勢，百強房企銷售增速從2018年的35%下降到2019年的16%。具體而言，TOP10、TOP50、TOP100的全年增速分別是13%、15%、16%，排名第四的融創增速明顯要強得多，短期內亦難以期望房企龍頭增長速度會顯著回升。
2019年融創業績增長的勢頭亦力壓碧桂園。截至上半年，融創總收入及股東應佔溢利分別同比升 64.95%及 61.70%；碧桂園則分別為 53.16%及 20.84%，明顯稍遜。
融創積極改善財務狀況
碧桂園及融創在財務穩健方面可謂旗鼓相當，兩者直到 2018年全年的流動比率及資產負債率基本一致，但碧桂園自 2015年起這兩項數據都持續改善，似乎比融創更有改善財務的決心。碧桂園總裁莫斌亦宣稱 2020年會著力優化現金流狀況。
不過，融創在2019年下半年起放慢土地收購速度，降低集團的負債比率，近日又以每股42.8港元進行的配售能進一步擴大股東的權益基礎，並優化集團資本結構，據悉，融創本次配售的股份約達1.87億股，佔已發行股份的4.2%，募資淨額達 80億港元。融創的高增長主要是基於進取的收購策略，負債率的下降造就了融資空間，配股又加強了集團的資本能力，在來年有望看到融創以積極收購保持業績高增長。
投資總結
總的而言，較保守的長線投資者可選擇碧桂園，集團規模大，業績穩定增長，財務狀況持續改善，成為藍籌股多年亦一直受資本市場歡迎，估值亦較融創便宜，下行風險較低；融創先優化財務狀況，以支撐業績高增長，穩定度雖稍不如碧桂園，但亦可接受，估值亦屬合理水平，較進取的可以考慮。
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