波音撈底宜三思 價值投資要睇人

信報 英眼狙擊

波音撈底宜三思 價值投資要睇人

近期美股大牛市之中，道指成分股波音公司可謂斯人獨憔悴，原因大家都知道，不用細表。似乎有不少投資者，都想使出價值投資大法，別人恐懼我貪婪趁低吸納，就住這個問題，筆者已經被人問過好幾次。

出手當然無可厚非，行業結構只是雙雄惡鬥，公司沒有理由一個低潮便沒頂，何況波音對美國經濟相當重要，美國政府一定會盡力協助解困，比起一般撈底行動應該相對值博，筆者亦有細注進駐。

不過筆者標準答案只是要三思而後行，並非大無畏向前衝。價值投資之所以難，不是在於方法，而是在於心法。即使今次波音的逆境日後證明是一個吸納好機會，欠缺足夠的心理質素，依然有極大機會由贏變輸。

股票之所以平，當然是因為少人買，有時就算擺明是超值，一樣可以無得升，因為絕大部分投資者的考慮，是以機會成本的角度出發。近期巨型科技股幾乎日日升，過程平穩累積升幅又驚人，是好友夢寐以求的走勢。

假如浪費彈藥在波音之上，十日八日之後，隨時可能「蝕底」接近一成。未能克服畏高症，認定眾地莫企，不敢追龍頭，亦有不少具備概念的中型落後股可以追，要炒有排都未輪得到波音。像筆者這種不怕蝕章的投資者數目不多，而且也只會肯落細注觀察，未有關鍵轉變撻着股價之前，波音自然會維持低迷。

買得中可惜買得早，更加往往是失諸交臂的主要原因。假設一年半載之後，波音終於否極泰來大翻身，本身卻坐艇坐到無晒癮，結果在股價回勇初段，便忍不住獲利回吐，希望換馬到其他更有戰鬥力的股票之上，令到收成完全不合比例，白白浪費了大量時間成本。那些見到正面催化劑才高位追入的投機者，隨時贏得更多。

有耐性守，未必有耐性去贏。守候股價回升，通常是一個消磨耐性及信念的過程，所以價值投資者看似簡單，世界卻只有一個畢非德。如果不理解清楚本身性格上的缺陷，胡亂應用投資招式，是不會有好成績，可惜大部分人都搞不清楚這一點。

基金持有波音

豐盛金融資產管理董事

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