趁高減持忌貪勝 定期變陣水長流

信報 英眼狙擊

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趁高減持忌貪勝 定期變陣水長流

最近操作方向很簡單，一路在酌量減持，並非睇法上轉淡，純粹是套現應付一年一度基金派息的需要。派息其實等同硬性局部贖回，表面上多此一舉。不過，筆者不經不覺已經營運了一段日子，客戶平均年齡漸長，大部分開始有現金回流的需求，派息可以減少他們選擇套現對象的煩惱，因此相當受歡迎。

升市中當然愈沽愈高，錢永遠無法賺到盡，今次反過來看可能是好事。要減持套現，而不是增加借貸去應付，原因是之前已經把整體風險推高。趁市好獲利回吐，再將現金分派，既修正了組合的風險水平，亦幫助客戶逐步套回成本，一石二鳥，至少不會貪字得個貧，何況就算減持之後，部署在同行中仍然不算得保守，只是沒有之前去得盡而已。

原本還有一個選擇，就是造淡另外一些股票來套取現金，兼且對沖組合的風險，奈何實在揀不上手。以往的對象必然是銀行股及資源股，但是近期債券價格趨向下跌，長息回升對銀行有利，商品似乎亦長線轉強。

這兩組股票形象太差，即使股價已經好轉，估值仍然偏低，萬一市場全力炒宏觀經濟向好，隨時有大把空間，屆時甚至可能沽新經濟換舊經濟，對沖的話就會好淡一齊輸，所以完全不會考慮。

至於本地業務為主的公司，已是黃台之瓜，壞消息反映了半年，見不到扭轉劣勢的機會，有得炒無得升，可是貨源大部分已經落去超級有耐性、不介意收住息等待的長期投資者，很難再大跌，值得拋售卻不應該去沽空。

所以，最簡單是趁高減持高估值的強勢股，筆者舉出這個例子，是想說明行動有時和睇法無關，純粹是資金調配的需要。

有時人同此心，便會出現莫名其妙的走勢，大除夕前的回吐，可能就是這樣造成。

即使是散戶投資者，也不妨定期，例如是一年一度，又或者定量，例如每次贏到一個數目，就要硬性改變資產配置，以免貪勝不知輸。每次變陣，大前提不外是水向低流，但依然要用心分析當時形勢。例如今次除了愈來愈不值錢的現金外，資源股也值得考慮，筆者便乘機小量進駐，順道改善組合的結構。

豐盛金融資產管理董事