2021年內地教育股因「雙減」政策，估值大幅下滑，近日板塊谷底反彈，當中有因國策轉向而受惠，也有是公司轉型而燃起憧憬，出擊前要先弄清楚。
內地教育股近期頻頻異動，當中主要是由於國策轉向，為行業復甦帶來一線生機，然而也有教育公司早已另闢跑道，炒作新憧憬。本文盤點當下最受資金追捧的教育股，當中誰繼續留在業內受國家教育政策左右，誰又已離開本業。
內地教育股2021年7月遭到國策重擊，中國教育部發佈《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，稱之為「雙減」政策。新規要求校外培訓，則規定面向義務教育階段學生的現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構，即所有K12（小學至高中12年教育）學科類校外培訓服務，都必須在年內停止。此外，線上學科類機構改為審批制，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作。
該措施打擊下，股市上餘下的主打職業教育和高等教育。隨著國策新近調整轉向，這些留下來的教育股似乎否極泰來。由於內地疫情下半年惡化，對經濟增長構成重大威脅，中央政府就部分行業的監管作出鬆綁調整，當中教育行業亦成為放生對象。如中共「二十大」報告中提及「統籌職業教育、高等教育、繼續教育協同創新，推進職普融通、產教融合、科教融彙，優化職業教育類型定位。
另外，有《擴大內需戰略規劃綱要（20222035年）》、《關於深化現代職業教育體系建設改革的意見》，提出「鼓勵社會力量提供多樣化教育服務，支持和規範民辦教育發展，全面規範校外教育培訓行為，穩步推進民辦教育分類管理改革」等，均成為教育股轉勢的重要依據。
受惠國策調整的教育股
1.中教控股
中教（0839.HK）是一家混合教育的公司。中教在目前為中國規模最大的上市高等及中等職業教育集團。目前集團學校共十四所，分佈於中國(八個省份和直轄市)、澳洲和英國。集團經營三個業務分部，高等職業教育分部、中等職業教育分部和國際教育分部。高等職業教育分部包括八所學校，一所位於江西南民辦大學。當中職業教育部分與當前政府國策敏感度最高。
2.中國科培
中國科培（1890.HK）也是混合職業和高等教育的公司。當前經營3家本科學院和一家中等職業學校。截至2022年8月31日，集團的在校學生總人數為12萬名，按年增加15%，其中本科課程在校人數5.5萬名，大專課程在校學生人數4700名，成人大學課程在校學生人數5.1萬名，中等職業教育在校學生人數9200名。
3.希望教育
希望教育（1765.HK）在內地提供高等教育服務，包括本科及大專學歷課程，亦提供自學考試服務、成人教育服務及技能教育服務，屬混合教育公司。另外，公司在海外也有業務，包括經營馬來西亞的英迪國際大學，泰國的西那瓦國際大學，並合作舉辦有曼谷北部大學中文國際學院。本地教育收入佔比高達88%，餘下為國際教育。
4.民生教育
民生教育（1569.HK）經營10所學校包括7所高等學校，2所中職學校和1所高中學校，在校學生總人數達10.2萬人； 分佈在北京、重慶、山東、雲南、内蒙古、香港等地和新加坡、澳洲等國家舉辦高等學校，並有在線教育機構 。
5.中國東方教育
中國東方教育（0667.HK）是一家純職業類教育公司，截至2022年06月30日止在全國30個省份及香港地區開辦239所院校，分別有新東方烹飪教育、新華電腦教育、萬通汽車教育、華信智原、歐米奇西點西餐教育、美味學院、歐曼諦時尚美業教育七大職教品牌。由於內地面臨經濟放慢壓力，對職業類教育的扶持或將更為明顯，受惠國策的憧憬最高。
6.華夏視聽教育
華夏視聽教育(1981.HK)也是一家職業類學校。公司主要在中國從事影視製作，以及傳媒及藝術專業高等教育業務——南京傳媒學院 。2022年上半年，75%收入來自高等及紙業教育，餘下兩成收入來自電視劇及電影製作。
已轉跑道的教育股
1.新東方在綫
新東方在綫（1797.HK）本來主攻K9教育，但由於政府政策打擊，公司2021年轉戰帶貨市場。公司建立抖音直播間一周後，已有逾千萬粉絲人數破，產品不僅限教育或書籍，亦有農產品銷售 。雖然公司仍在虧損，但2021/22年度虧損已顯著收窄，股價半年間累計升1.77倍，反映公司作為行業轉型先鋒，已率先取得成功。
2.思考樂
思考樂（1769.HK）是最受雙減政策衝擊的公司之一，因公司主要提供課後教育服務，主打K12市場。公司正進行轉型，一方面向非素質教育，即包括美術、體育、繪畫、思維訓練等教育業務轉型，另一方面，在2021年已開設抖音直播間 ，及後在2022年底，思考樂首位達人（電商直播號）「文鮮生」正式出道，標誌公司正式進入了直播帶貨行業。而事實上， 教育業務轉型換為非學業素質課程的收入按年大升7倍至1.8億元人民幣，佔總收入近94% 。相信公司仍在探索公司的發展模式。
結語
遭國策重創的K9教育公司，只能逼於無奈嘗試轉型，而餘下的教育股相信能受惠更多支持經濟的國策。至於轉行直播帶貨的風險也不少，所以投資時需多審慎。
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