2022年全球大部分股市及債券皆下跌，上升地區只有拉丁美洲，可謂鳳毛麟角，另類投資如原油、黃金等則表現持平，其他投資包括波羅的海指數、美元滙價、沽空股市或外幣等均獲利。
大跌股份將追落後
恒指由去年11月低位「鯉魚翻身」後，迄今已反彈47%，共有29隻恒指成份股錄得正回報，當中首10名全部錄得雙位數升幅（約20%）。按行業計則頗為分散，包括澳門娛樂博彩、傳統資源、電訊、內需、啤酒及本地地產等類別。
此源於中國防疫政策改弦易轍，從「動態清零」改為「順勢而行」及「以快打慢」策略，相信春節後全國民眾大多已「陽過」，屆時差不多變為「陽康」或免疫，投資者隨即把握契機迅速入市，這是最容易獲得巨利之時機。若真的進入牛市，即為牛市一期。
至於之前跌幅最多的10隻指數成份股是否值得於2023年追落後？或許今年首10天已帶來啟示。隨着內地復常和推出各項措施，這些股份在今年首10天已呈現不俗反彈，如屬新能源的太陽能、醫藥平台、表現較落後的新經濟、汽車、內房、物管、工業等類別亦回升不少。
從宏觀角度而論，聯儲局已公布2023年美國經濟預測，包括失業率為4.6%、經濟增長只有0.5%、通脹率為3.1%等，令美國滯脹持續；加上美國10年期與3個月國債息率仍然倒掛，投資者因而憂慮美國經濟衰退，上述指標過去表現百分百準確預示經濟情況，今次亦應不遠矣，卻可能「見光死」，因各界已作出充分準備，估計相關震撼力有所減緩，而且美國銀根政策靈活，預測衰退情況或較輕微。
現時許多美國企業紛紛裁員和削減成本，尤其是科技股，失業率或會上升，或成聯儲局未來暫緩加息的一個理由，加上美元滙率下跌，推動一眾非美元資產回升。
美股走勢方面，本月陸續公布去年第四季美國企業業績，市場已預期平均負增長4.1%，與前年第四季錄得31%增長，簡直有天淵之別！今年首季美股股價在持續加息及盈利走弱下，勢必出現調整，屆時美國通脹及加息路線更清晰，可考慮伺機購入心儀美股，難怪一些聰明的投資者乘虛擬貨幣壞消息不斷之機，早着先鞭趁低位逐步吸納從高位下跌逾92%的Coinbase，最近出現不俗反彈。
去年12月19日在港上市的兩隻南方東英比特幣（03066）及以太幣ETF（03068）亦分別錄得高單位數正回報。
2022年3個教訓
回顧2022年，筆者為各位總結如下︰
1. 2022年10月股市處於低谷，市場充斥悲觀氣氛，但不宜在低位出售持貨，須知問題最終獲得解決，當情況轉佳或沒有想像般差劣時，我們卻不知悉何時出現解決方案、股市或資產何時大升等，豈知隨後中國經濟、疫情控制及監管──三大因素發生巨變，刺激股市大幅反彈；
2. 去年跌幅最厲害或表現落後的類別及股份，令人慘不忍睹，今年卻可能升勢閃耀，如科網股因高Beta而大幅反彈，表現甚至優於高息股，許多二三線股份如醫藥股、內房或SAAS股，股價竟從低位反彈3倍或以上！
3. 各位投資者必須注意分散風險及保留現金，否則如何利用資金乘低位之機購入心儀股份？相信各位不會忘記去年10月因急需資金而被迫賤賣資產之慘痛經歷！
回顧東驥模擬組合，截至今年1月10日一周上漲1.8%，年初至今上揚2.26%，成立至今累計升幅達827.8%，平均年化回報為8.99%。
過去一周中港股市表現優於其他市場，組合內追蹤恒生科技指數的南方恒生科技ETF（03033）【圖】一周上升8.01%，安聯中國全方位基金及摩根亞洲增長基金亦分別漲6.64%及6.62%；能源及資源方面，組合內貝萊德天然資源增長基金表現最佳，一周上揚2.26%，黃金緊隨其後，SPRD金ETF（02840）同期進賬1.49%；與原油相關的貝萊德世界能源基金增長最少，只有0.3%。
聲明︰作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。東驥旗下基金及客戶組合持有騰訊、網易、百度及Coinbase。
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