【彭博】-- 日本央行可能再次打了債券空頭一個措手不及，但投資者也向央行發出了信號：政策轉變是必然。
瑞銀資產管理和Schroders Plc正在做空日本國債，押注日本央行最終將被迫放棄超寬鬆政策立場，儘管該行周三繼續按兵不動。Torica Capital Pty也預計，日本央行將順應全球的貨幣政策正常化趨勢。
「我們認為沒有理由了結空頭頭寸 ，」瑞銀駐雪梨基金經理Tom Nash表示，他對日本債券持空頭頭寸。「殖利率曲線控制政策與當前的經濟和政治形勢不符，需要取消。」
對於那些反向押注日本央行政策立場的投資者來說，這是一場漫長的遊戲，日本央行行長黑田東彥多年以來按兵不動的決心已導致投資者蒙受巨大損失。雖然部分押注最終在12月央行調整政策時獲得回報，但市場參與者現在面臨著判斷下一步行動時機的棘手問題。
黑田東彥及其同僚周三維持主要政策不變，將關鍵利率維持在-0.1%，並將殖利率曲線控制計畫下的10年期殖利率目標維持在0%左右。這個決定讓那些原本押注政策改變的投資者感到意外，刺激日本國債創出十年來最大漲幅。
央行還部署了一項措施，有人認為這幾乎可以被視為加碼寬鬆立場：決策者將決定面向商業銀行的某些貸款的利率。目前為止，這些貸款基本上已經向銀行提供了長達10年的免費資金，可供銀行購買債券，從而幫助日本央行壓低殖利率。
屈服於市場壓力將「在他們最需要的時刻削弱他們的信譽，」PineBridge Investments駐新加坡的亞洲（除日本）固定收益聯席主管Omar Slim表示。
幾乎沒什麼可失去的
一些基金表示，隨著市場運轉機能惡化，日本央行面臨的壓力將加劇。Torica駐雪梨首席投資官Raymond Lee表示，投資者做空日本國債幾乎沒有什麼可損失的，因為日本央行將允許殖利率逐步上升，作為政策正常化舉措的一部分。
Schroders的一位基金經理Kellie Wood表示，鑒於高殖利率與他們維持政策寬鬆或市場穩定的意圖有衝突，日本決策者將不得不在某個時候「投降」。
「這就是為什麼我們相信日本央行將走上與澳大利亞央行同樣的道路——最終取消殖利率曲線控制，因為市場繼續對殖利率施加上行壓力，同時市場持續不穩定，」她說。
與此同時，由於日本央行的決定可能會令日圓走軟，投資者可能希望重新啟動針對日圓的投機性押注。日圓兌美元自去年10月跌至三十年低點以來已上漲約18%，因當局出手干預，而且市場對美國加息步伐放緩的押注增加。
SAV Markets表示，在日本央行改變政策立場之前，日圓可能會從目前的約1美元兌130日圓下跌至135日圓。澳大利亞國民銀行預計日圓將跌至132。
西太平洋銀行駐雪梨外匯策略主管Richard Franulovich表示，「如果美元/日圓在短期內觸及132.50日圓，我不會感到驚訝。日本央行的下一次會議要到3月9日才會舉行，對於市場預期來說七周時間還很遙遠。」
原文標題Funds Plan Relentless Pressure on BOJ as They Eye Full Surrender
--聯合報導 Matthew Burgess.
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