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英特爾雖然遭遇重創，但還不至於山窮水盡。至少有一位分析師認為，這家半導體鉅子股票價值可能比華爾街普遍認為的要高得多。
英特爾上周發布史上最糟的財報之一，以及令人大失所望的業績財測。英特爾正在遭受個人電腦銷售放緩、數據中心客戶需求疲軟以及市占率持續被競爭對手AMD蠶食的影響。
英特爾第2季營收為153億美元，調整後每股獲利為29美分，都低於前華爾街分析師預測的179億美元和69美分。對於第3季，該公司預計營收為150億至160億美元，遠低於分析師預計的187億美元。伯恩斯坦晶圓分析師拉斯剛 (Stacy Rasgon) 指稱英特爾的第2季財報是他所見過 「最糟的」。
同時，英特爾承諾投入約1000億美元在亞利桑納州、俄亥俄州和歐洲建立新的晶圓廠，以更直接與台積電競爭。這是一場需要數年才能見效的賭注，而且風險不小。
英特爾曾是市值最高的美國晶片公司，其1510 億美元的市值現在被AMD的1550億美元、德州儀器的1620億美元、博通的2160億美元和輝達的4570億美元超越。
投資銀行Northland分析師理查 (Gus Richard) 周一 (1日) 在研究報告中指出，英特爾目前的市值遠低於各項業務加起來所體現的價值。他維持對英特爾股票的「跑贏大盤 」評級，目標價為 55 美元，相較於最近的股價水平，潛在漲幅超過 50%。
英特爾周一收漲1.8%至36.86美元。
理查對英特爾採取分類加總估值法。他認為該公司的製造資產對美國具有「重要的戰略價值」。按分類加總估值法，理查認為英特爾的價值應該高達 2350 億美元；相當於他給出的 55 美元目標價。
他估計，英特爾的擁有權、工廠和設備，如晶圓廠及其現有的晶圓製造工具，價值710億美元，這是英特爾資產負債表上的帳面價值。
理查還認為，英特爾的工廠可以分拆為一個獨立公司，「考慮到戰略價值，預計美國和其他國家會協助資助英特爾的製造，英特爾的產品會在分拆後的工廠中繼續生產。」「英特爾的製造資產也可以與 Global Foundries (GFS-US) 合併。」他估計，合併後的公司年收入將達到 260 億美元，約為市場龍頭台積電規模的一半。
理查還估計，英特爾的代表性產品，包括用於 PC、數據中心、網路和圖形的晶片，價值至少是其2022年預期收入610億美元的2倍，也就是1220億美元。
接下來的兩項業務：Mobileye 自駕部門和Altera。後者生產一類被稱為 FPGA (現場可程式設計門陣列) 的晶片。Mobileye計畫最快今年進行 IPO，英特爾估計該業務價值在500億美元；理查則保守估計Mobileye的價值為300億美元。至於Altera，他比照主要競爭對手Xilinx類似的估值，即120億美元。
理查總結說：「有了去風險化的估計、強大的估值支援，以及4%的股利，即使英特爾的業務執行效果平平，下行風險也很小，而且仍有很大的上升空間。」
本文授權轉載自：鉅亨網
責任編輯：傅珮晴
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