越秀房產信託基金（405）上周公布，截至今年6月底止中期分派總額為3.43億元（人民幣．下同），按年升0.8%。中期每個基金單位分派7.34分，折合8.53港仙，以人民幣計按年跌28.4%，以港元計跌30.8%。上半年越秀房託基金錄得收入總額9.44億元，按年升7%。期內由盈轉虧，除稅後及與基金單位持有人交易前的淨虧損達5.21億元，主要原因是融資成本增加及港元銀行貸款及港元、美元有擔保票據產生滙兌虧損所致，對比上年同期錄得淨溢利2.86億元；每個基金單位虧損11.91分。由於期內由盈轉虧，業績公布後，股價跌穿3港元水平，至昨日回落至2.55港元喘定，未有隨大市繼續下跌。
受疫情影響，集團部分地區的寫字樓、商場及酒店出租率均下降，加上租金減免措施，對越秀房託的主要城市廣州、上海及武漢經濟環境不利。不過，受惠於廣州國金及的廣州越秀金融大廈貢獻，上半年收入及物業收入均錄得增長。此外，美國加息亦對越秀房託的融資成本帶來負面影響，因其對離岸浮動利率債務的風險敞口很大。
息率逾7厘 大跌空間有限
預期隨着疫情緩和，酒店入住率上升和租金減免降低，下半年物業收入淨額或會復甦。預期越秀房託下半年物業收入淨額增長8%，因酒店入住率在6月回升至84.8%，而上半年為52.6%，並可能在下半年保持在85%左右，為集團帶來每月3,000萬元的收入；辦公室租金回升，租用率見底；下半年的租金減免為1,700萬，而上半年為6,300萬元；批發市場逐步回暖，白馬大廈的創新商業模式有提升出租率的空間。長遠而言，隨着疫情影響消退及市場利率正常化，不少大行仍對越秀房託較有信心，維持其「買入」或「跑贏大市」的投資評級。現價計算預期周息率達7.4厘，現價再大跌空間有限，股價喘定可小注買入，跌穿2.4港元止蝕，博股價中線重返2.8至3港元水平。
古天后
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