https://www.property.hk/article_content.php?author=PHK_PETERWONG&id=103465
上周三全球關注的美國CPI數據出爐，結果如大部份人預期，7月通脹由6月的9.1%回落至8.5%，核心通脹則持平於5.9%，華爾街解讀為極度利好，美股三大指數大幅上漲，連續第四個星期上升，納斯達克指數由今年低位反彈逾20%，市場立刻解讀為牛市重臨。今次由6月展開的反彈非常凌厲，主要是許多早前看淡的對沖基金，被夾得棄械投降，現在要調轉槍頭追貨入市，加上由現在至9月底，似乎沒有太多負面的經濟數據令美股會大幅回落，因此，未來的一個半月，美股表現不會太差。
除了兩個經濟因素，可能會左右大市，一個是有聯儲局官員已經指出，華爾街預期明年減息是不切實際的，並且該官員的目標是聯邦基金利率於本年底達3.9%，並於明年底達4.4%。不過市場對該官員的言論明顯地不以為然。目前華爾街對市場的論述，是通脹已於6月見頂，然後輾轉回落，聯儲局明年就會於減息。當然他們不會理會，以往的慣例，是通脹（最少是核心通脹）回落至2%以下，或失業率大幅飆升，聯儲局才可以減息。以目前美國的就業情況，藍領人手仍然緊絀，失業率大幅攀升的機率不高，通脹方面，汽油和一些耐用品價格顯著回落，但服務業、食品和租金的升幅仍大，而且不容易回落。因此通脹最有可能的發展，是維持高企一段時間，2022年聯儲局仍有三次議息，如每次平均加0.5%，年底息率便達3.75-4%，符合該官員的預期。如隔夜息在4%左右，持續一年，究竟對債市和股市有什麼影響？
另一個在短期左右大市的因素，是目前投資環境又突然一片樂觀，油價會否重拾升勢？美國的汽油價格在6月以來不斷回落，又5美元跌到4美元一加侖，20%的跌幅當然有助降低整體通脹，加拿大的氣油價格一向跟隨美國上落，溫哥華的汽油價格就由6月的2.4加元一公升，跌至本周初的1.83加元，跌幅跟美國相約，但執筆之時，價格突然回升至1.95，如果升勢持續，自然不利股市。
不過，正如前述，油價是否重拾升勢，要最少要再等幾個星期，在有分曉之前，華爾街一定會當通脹見頂的把股市炒上。本欄在早前大跌市的時候，說美國經濟雖然步入衰退，但一些股票確實是非常抵買，花比較多篇幅討論的， 包括META、谷歌（GOOG）和迪士尼（DIS），對比6月前的低位，雖然已經有20-30%的升幅，但王弼認為上述股票屬於最優良的企業，可作長期持有。
本欄在去年11月科技股炒到上天的時候，曾評論過晶片股Nvidia（NVDA）的股市無懈可擊，不過價錢已經反映到最好的一面，當時王弼說過不會高追，結果NVDA由當時的346美元回落至6月低位145美元，上周美光（MU）業績欠佳大跌，NVDA跌至170美元樓下，AMD亦跌至95美元以下，王弼即時Sell
Put。我不敢說晶片股會不會有新一輪的跌浪，NVDA的估值仍然不便宜，不過既然有前景，估值也不會平到哪裡，現水平開始Sell
Put儲貨，進可攻退可守是也。
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