「網紅股」新東方在線（01797）昨日股價瀉9.6%，因市傳其抖音賬號遭到「限流」，該公司澄清「沒收到限流通知」。然而，抖音、Facebook、YouTube等平台的流量分配背後都是由AI算法主宰，往往「貪新厭舊」、「跟紅頂白」。拐了彎轉了型的新東方，近日直播的觀看次數及銷售金額顯著下滑，或緣於新鮮感減退，觸發人工智能「落井下石」，這也是任何網紅皆會面對的危機。新東方掌舵人俞敏洪明言，該公司早前「帶貨」火爆可能只是短暫現象，預料需時5年才可奠定商業模式。長遠而言，新東方或須搭建自家平台，避免寄人籬下。
新東方集團（09901）可算是最近兩年中國經濟的一個傳奇故事，該公司原本是中國最大的民營教培集團，但去年7月份「雙減」政策（《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》）出台，中央政府要求所有補習社改制為非營利機構，整個補習行業面臨「團滅」。新東方集團及旗下經營網絡補習業務的新東方在線，股價一度暴瀉逾90%；新東方集團市值由超過2600億元，最低跌至僅約100億元。
直播觀眾驟降疑AI落井下石
在最絕望之際，該集團今年3月份開始轉型，以新東方在線為主體，在抖音平台開設賬戶嘗試「直播帶貨」，由麾下多名教師擔任主播，最初主要促銷書籍和教材，後來擴展至農產品、健康食品及家電等。由於該些主播原本全屬極受學生歡迎的「補習天王」，表達能力超強，再加上他們用中英雙語直播，相當於「免費教英文」，迅速大受歡迎，登上抖音平台觀看榜及銷售榜第一名。隨着「帶貨」成功，新東方集團及新東方在線股價大反彈，分別曾由低位回升超過2倍及9倍。
不過，新東方在線昨日股價急挫9.6%，母公司新東方集團亦跌3.5%，皆因市傳該集團抖音賬號遭到「限流」。「限流」屬社交媒體術語，意指被減少接觸受眾的流量（包括頻率及次數）。例如一個用戶登入社交平台App首頁時，會看到哪些被推薦的視頻，又或者其訂閱的頻道有哪些內容會優先顯示，一概與流量有關。
一般而言，當某賬號違規或遭到投訴（例如曾發布色情、暴力、歧視等內容或不實資訊），便可能被平台限流。對於職業網紅，遭限流等於收入銳減，所以他們普遍守規矩，避免觸犯紅線。
但除了由違規引起的「硬性限流」，更常見其實是「隱性限流」，後者未必有具體原因，相關頻道經營者亦不會收到正式通知。舉例說，一個YouTube頻道以往每晚出片平均約有1萬個觀看次數，卻突然下跌到3000至5000次，而該頻道經營者並沒收到違規或限流通知，就算向客服人員查詢也不會有答案。在此情況下，相關網紅既猜測遭到「隱性限流」，又擔心是否自己受歡迎程度下降，忐忑不安，原因不明。
新東方被傳「限流」，正因其抖音賬號的直播數據於踏入8月以來似乎顯著下滑，例如每場直播觀看次數由7月份平均約2400萬次，驟降至約1800萬次；每場直播銷售額亦由7月份平均約2000萬元（人民幣．下同）縮減至約1500萬元。剛過去的周日（8月7日），新東方直播銷售額約1458萬元，跌至第六位，僅及當日帶貨冠軍「衣哥」銷售額（1.48億元）約10%。「衣哥」屬近期大受歡迎帶貨主播，透過幽默短劇促銷時裝，兼具娛樂性和商業性。
面對市場傳言，新東方昨澄清「沒收到限流通知」。但如上文提到，「隱性限流」從來不會有通知。事實上，撇除由違規引起的限流，各大平台都由AI算法主宰流量編配，很多網紅費盡腦汁嘗試捉摸AI心意，倘能掌握「流量密碼」，簡直等於「印銀紙」。業界認為，AI程式兩大性格特色是「貪新厭舊」和「跟紅頂白」，往往傾向於為新冒起頻道引流（有助平台分散風險、培育新星）。與此同時，一條視頻倘若最初反應良好，平台可能添柴加薪，助其成為「爆款」；相反若最初反應冷淡，平台隨時會減少其流量，別寄望出現「雪中送炭」。
因此，一個頻道突然流量銳減，通常緣於自身人氣降溫，再引發AI「落井下石」，兩個因素互為作用。這其實沒什麼稀奇，就像傳統娛樂圈，藝人愈紅就愈多媒體吹捧，愈吹捧自然愈紅，直到人氣見頂回落，媒體就轉為「一沉百踩」，藝人須熬得住方有機會再創輝煌。正如所有職業網紅都曾經歷「上流」（流量暴增）與「下流」（隱性限流），見慣高山低谷。
具條件自豎一幟打造新平台
俞敏洪上周在內地出席一個論壇時，坦言該集團早前「帶貨」火爆可能只是短暫現象，距離真正構成完整的商業模式尚有漫漫長路，又預計帶貨業務可能還要虧損5年，「不着急慢慢做，允許虧損5年，每年虧損1個億沒有問題。」
他雖未說明何謂「完整商業模式」，當中或包括搭建自家平台。畢竟作為一家上市公司的主要業務及收入來源，新東方倘長期被其他平台扼着「流量」命脈，從經營及投資角度看，存在太大不確定性。憑着數千萬粉絲基礎，新東方有條件建立「知識型帶貨平台」，再邀請更多主播及商戶進駐（有點像誠品書店扮演「包租公」經營商場），才算是可持續的商業模式。「另起爐灶」固屬不易，但身為曾經市值2000多億元的上市集團，理應有這份雄心壯志。
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