美國通脹超標，聯儲局辣手加息，美股三大指數本周全面下探52周低位，Nasdaq指數在4月份更錄得2008年金融海嘯以來最大跌幅。曾經準確預測1987年股災的殿堂級對沖基金經理Paul Tudor Jones形容，目前美股面對「史上最惡劣環境」，比1987、2000和2008年更差。但另一邊廂，畢非德與芒格神級二老掌舵的巴郡剛披露於首季豪擲510億美元，即近4000億港元入市買股票，耗用逾三分一現金儲備，反映「忍手」多時的「股神」似乎已進入「別人恐懼我貪婪」的掃貨模式。
踐行別人恐懼我貪婪
自年初至本周二，道指、納指、標指分別累瀉9.5%、20.7%、13%，令美股淪為俄羅斯股市和中國A股以外，全球表現最慘淡的主要股票市場。作為比較，港股今年也一片哀鴻，恒指年初至今累瀉10.3%，卻未及美股整體跌幅。歐洲市場近距離受俄烏戰爭衝擊，但英股、法股、德股今年表現相對美股仍略勝半籌。
當然，單看美股今年走勢無疑不夠全面，一來，該市場過去兩年欣欣向榮，道指、納指、標指2021年分別累漲18.7%、21.4%、26.9%，今年即使回吐一大截，整體上仍較2020年疫情前水平高出兩三成；再者，美元今年超強，美滙指數近12個月累計升值14%；倘按一籃子外幣計價，美股「跌幅小過14%」其實已算有進賬。
無論如何，眼見股價跌跌不休，加上3月份美國通脹率高達8.5%，聯儲局不斷「放鷹」，難免令投資者心慌慌。Paul Tudor Jones周二接受CNBC訪問時形容，美股市場現正面對「前所未見惡劣環境」，一方面通脹高企，同時經濟已開始放緩，兼且聯邦利率處於超低水平，聯儲局沒空間像以往般減息救市，相反不得不大手加息遏抑通脹，貌似陷入死胡同。
據Forbes估算，Paul Tudor Jones擁有約73億美元身家，其成名一役是在1987年準確預測「黑色星期一」股災，憑沽空勁賺一筆，他名下基金當年回報率達125.9%，技驚四座。這位股壇老將直言現今股市環境「史上最差」，意味比1987年股災、2000年科網泡沫爆破、2008年金融海嘯等時期更惡劣，他說，「我很難想像一個對金融資產更不利的環境」，又謂「很明顯你現在不會希望持有股票或債券」。然而，如同歷來不少「一戰成名」的「大淡友」和「末日博士」，Paul Tudor Jones自1987年後也在一定程度上陷入路徑依賴，長期偏向保守及睇淡；其名下基金目前管理約446億美元資產（AUM），跟2016年水平相若，近7年來停滯不前，反映他似乎錯過了這幾年由科技股帶動的大牛市，不排除期間有客戶撤資。
另一邊廂，巴郡剛披露在首季豪擲510億美元（約3968億港元）買股票，相當於該投資旗艦截至去年底現金儲備（1470億美元）逾三分之一。最近幾年，畢非德亦被部分人視為過於保守，導致巴郡手上愈積愈多現金「無處可投」，「股神」曾不只一次慨嘆市場上缺乏投資機會，沒料到他在首季短時間內便重錘投出超過三成彈藥。
巴郡首季「入貨名單」包括Chevron和Occidental Petroleum，押在這兩大石油公司的注碼逾200億美元，顯然看好油價繼續上漲，畢非德同期又指示斥約6億美元增持愛股Apple，以及對網遊商Activision Blizzard大手加注，由1470萬股增加至7400萬股，佔該公司股本9.5%，市值約58億美元。
巴郡爆買 好戲在後頭
值得留意的是，上述巴郡「買貨」資料乃截至3月底，而美股在4月份進一步下瀉，按照「股神」一貫愈跌愈買風格，隨時「好戲在後頭」。尤其巴郡除了股票投資，還有保險及基建業務提供強勁現金流，即使在首季豪擲510億美元「買買買」之後，於3月底仍持有1060億美元現金，彈藥相當充裕。
換句話說，美股今年跌勢慘淡，面對加息和收水，瀰漫着恐慌情緒，更有著名基金經理形容「股市環境史上最差」；但此刻畢非德卻正在瞓身入市，踐行他自己的名言：「別人恐懼時我貪婪。」
不過根據往績，「股神」每次入市撈底之後，美股通常再過6至12個月才真正見底。例如2008年第三季爆發金融海嘯，畢非德於該年年中已開始「買買買」，更於10月份在《紐約時報》發表了著名檄文〈我買美國〉（Buy American. I am.）；但標普500指數由當時約1200點水平，繼續下瀉至翌年3月份666點低位才轉勢，接着掀起「十年大牛市」，標指到2019年底漲至3200點。
換言之，若有人在2008年10月份響應「股神」號召入市，須再「捱價」半年，坐看資產縮水近五成，然後方守得雲開見月明。可見畢竟即使是「神」級人物，也很難精準捕捉「最低點」。且看美股今次會否劇情重演，get worse before it gets better。
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