2021年10月29日
最近兩三日美股基本上是幾隻焦點大股玩晒，早前升得勁的中型股，例如雲計算、網絡安全及私募基金公司等就開始調整。板塊輪動之中，明顯好友繼續操控大局，大盤指數表現依然不差。
筆者組合比較側重於中型股，當然會有勢色不對的感覺，酌量沽美股指數期貨做對沖，結果又一次倒錢落海兩頭捱打。幸好因為熱門股短時間抽得太勁，減持了部分保心安，否則隨時會沽更多期指，將難得博到的利潤冤枉斷送。記得初初炒股票的日子，當時對沖是新穎的概念，已經覺得多此一舉，驚持倉下跌，簡簡單單沽貨就可以，直到後來管理的組合愈來愈大，要在瞬間高速減持根本不可能，才逐漸接受採用對沖這個動作。
可能是道行未夠，以筆者個人經驗而言，對沖長遠拉勻計沒有特別着數，雖然可以在金融海嘯的特殊日子保命，但其後在太平盛世中累積所交的保護費絕對不少，主要功用純粹在於減低組合價值的波幅而已。
一般小投資者實在無謂挑戰難度，直接買賣股票便算，無謂又好又淡，因為對沖所牽涉的衍生工具，全部都毒性極強，需要極強的紀律去運用，當中又以逆向ETF最需要提防。設計上看似安全，沒有期權期指的時間限制，又沒有補倉的危險，不過坐下坐下，隨時就被隱藏使費消耗大量價值，例如有人擔心納指要跌幾成，可是壯志未酬，手上的逆向ETF本身已經先跌幾成，而幾可肯定翻身無望，未到股災已遭殃。
這個年代投資者愈來愈聰明，市場超級有效率，不同資產價值走勢的相關性大幅下降。手上一股美股都無，就繼續睇淡唔造淡便算，何必自作聰明，造淡美股去對沖手上的港股，既然過去3個幾月可以兩頭輸慘敗而回，還是繼續一敗塗地有何不可。投資有高度技術含量，過程應該按部就班，想要又好又淡之前，不如交出一隻選股，贏出漂亮一仗，才有資格去升級。
豐盛金融資產管理董事
（編者按：黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售）
沒有留言:
張貼留言