本周重磅美國科企業績期快將完結，接踵而來是環球主要央行議息，正值通脹持續升溫，不少央媽都曾暗示有意收緊貨幣政策，要付諸實行，難度卻不細。
加拿大央行昨議息，該國疫後經濟復甦步伐相對較快，消費物價指數(CPI)升幅連續7個月超出目標水平，且在G7成員中首先部署「退市」(4月公布縮減購買資產規模)，被視為具條件加息，最終雖按兵不動，維持指標利率在0.25厘，但結束量化寬鬆，帶動加元抽升，可見幣策對滙價的影響。
今天(28日)有日本和歐洲央行召開貨幣政策會議，下周輪到澳洲央行、美國聯儲局及英倫銀行議息。聯儲局的「收水」計劃固然矚目，英國會否為發達經濟體上調利率打響頭炮，也屬市場焦點，加息與否甚至可能逆轉英鎊近期的強勢。
過去數月，英國通脹高企，8月CPI升幅按年多1.2個百分點，創下3.2%的逾9年新高；9月雖然輕微回落0.1個百分點，至3.1%，仍遠超央行所定的2%目標。此外，10月綜合採購經理指數(PMI)初值報56.8，按月急漲1.9個百分點。
英倫銀行行長貝利(Andrew Bailey)上周表示，依然相信通脹飆升屬暫時性，惟能源價格大漲或令物價上揚為時更久，通脹預期升溫的風險提高，該行必須採取行動遏制。此番「鷹派」言論進一步助長加息憧憬，分析一度估計，英國下星期會是疫情爆發後第一次上調利率，刺激英鎊滙價近日走高。
然而，貨幣政策委員會中一貫偏向「鴿派」的Silvana Tenreyro周初卻唱反調，認為「能源通脹」壓力應該很快消退，英國面對全球供應鏈樽頸影響亦屬短暫，儘管何時恢復正常是一個關鍵不明朗因素，惟她寧願等待出現更多證據，毋須「先發制人」過早行動。
附【圖】所見，市場預測英國下星期加息機率於貝利「放鷹」後曾飆至95.6%，本周初又回落到不足六成，昨天更跌抵48.7%，代表加息預期迅速降溫。事實上，當地疫情近日再度嚴峻，為央媽收水增添變數。
滙豐經濟學家Liz Martins指出，貝利最近多次發言已令加息0.15厘的預期幾乎完全被消化，但估計英倫銀行下周議息時將以票數7對2決定維持利率不變，當中貝利亦會反對加息，只有在9月主張提早結束買債計劃的Michael Saunders和Dave Ramsden將投贊成票。
如果英國加息要「再等」，鎊滙恐面臨更大回調壓力。英鎊上周升至1.383美元之後回軟，技術上該位置正是中期下降通道頂部，若無收水刺激，預料滙價會沿通道下行；假設美國收緊幣策較進取，英鎊更加岌岌可危。
信報投資研究部
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