週期板塊形勢佳，共富國策遏股樓--信報10月18日
美股上週五再漲逾300點，道指距今年8月中歷史高位35,631點不足1%。銀行、金屬等周期股升幅可觀，是推動道指兩日飆逾800點的主力，債息升勢正預告明年加息週期會比預期來得更快。週期股是短期炒家焦點，但中港股市未必會跟足。
高盛領漲金融股，該公司截至今年9月底止第三季每股盈利14.93美元，遠高於市場預估的9.92美元，上週五股價漲近4%，連同高盛，華爾街幾大銀行上季度全部交出超預期的業績。期內高盛交易業務收入增長23%，分析師原預期該業務下滑9%，而固定收益交易部門的業績也勝過預期。
高盛四大部門中，期內僅資產管理業務倒退，其他都實現增長，新冠肺炎疫情極大促進了交易和併購部門業務。隨著經濟復甦，諮詢業務收入16.5億美元，交易部門收入56.1億美元，甚至超越去年高位；消費和財富管理業務收入20.2億美元，增長16%，業務表現出色，分析員也大跌眼鏡。高盛今年首三季收入達467億美元，基本可以確定全年將再創歷史新高。高盛股價年初至今累積進賬逾50%。
道指上週四勁飆500點，正是由金融股推動，當日多家巨型銀行公佈第三季業績，富國銀行、美銀、花旗集團和摩根士丹利等，在降低壞賬準備金與投資銀行業務暢旺帶動下，純利皆大幅攀升。
富國銀行第三季純利51.2億美元，按年顯著增長59%，每股盈利1.17美元，高於分析師預估的1美元；收入則減少2%，至188.3億美元，但仍優於市場預期的182.7億美元。美銀第三季純利76.9億美元，按年上升58%，每股盈利85美分，優於市場預期的71美分；收入增長12%，也超越分析師預估。
富國銀行與美銀第三季的壞賬準備金，分別減少16.5億美元及11億美元，有助推動純利上揚。花旗集團第三季因減少提列11.6億美元的壞賬準備金，純利增48%，至46億美元，每股盈利2.15美元，遠高於分析師預期的1.65美元。摩根士丹利第三季純利按年增36%，每股盈利1.98美元，同時收入提升26%，均好過預期。
歐美銀行股用倒後鏡去睇，肯定係業績亮麗，前路卻不太明朗，主要是「收水」進程帶來的風險。在資金成本極低情況下，較次一級的企業都可輕易發行高息債，這無疑利好併購與企業活動，但當明年聯儲局減買債兼加息，情況便會有變。
美國經濟復甦步伐加速，新冠病毒感染個案減少，美債息開始加速上揚，加息預期升溫。美國利率掉期顯示，市場預期聯儲局明年6月議息會議加息四分一厘的機會攀至50%，預期9月加息機率為百分百，並不遲於2023年2月會有第二次加息。
金屬股也是周期股之一，
（ALCOA）上週四盤後公佈第三季財報顯示，上季收入與盈利雙雙優於市場預期，主因在於經濟強勁復甦，帶動旗下產品需求攀升所致。該公司宣布發放每股10美分的季度股息，是2016年分拆業務以來首度恢復派息；同時公佈啟動5億美元的股票回購計劃。
美鋁上週五股價勁漲15%，股價升抵2018年以來高位。週期股剛開始強勁升浪，上週五提及的中鋁應該係時候再次開車。
中港股市今年大幅度跑輸外圍，包括歐美、日韓等股市。2021年中國企業遇上政府推出強監管，各行各業都受到製約，教育、醫藥、科技、線上游戲輪流推出監管新規，持有中國企業股票變得更易中招，這已不是在反映經濟與盈利週期，而是反映政策動向風險。
中港股市今年仍錄得5%至10%跌幅，同期歐美股市卻上升15%至20%，一來一回，中港股市跑輸逾兩成。正路來講，中港股市大落後之後，很大機會追返上去，拉近同國際股市的差距，因此炒落后買中港股減持歐美股係正路諗法。
正路系咁，實情系今年乃中國大改革之年，好多事情同以往不再一樣。國家主席習近平上星期在《求是》撰文談及如何實現「共同富裕」時，強調構建初次分配、再分配、三次分配的主張，認為基礎性制度安排十分重要，應該加大稅收、社保、轉移支付等調節力度。
文章認為要合理調節過高收入，完善個人所得稅制度，規範資本性所得管理。這是中國最高領導層首次將資本利得與共富混為一談，分析認為，這可能意味政府將考慮開徵資本增值稅（capital gain tax）。
以上《求是》文章，還談到要積極穩妥推進房地產稅立法和改革，做好試點工作。中國早在1986年就頒布房產稅暫行條例，拖足20年都未正式立法，相信因為房產稅帶來的經濟後果難料，唔敢貿然立法。
中國樓市長期存在大量空置房情況，不少業主買樓等升值，唔怕持有多個空置物業。可是，一旦徵收房產稅，持有這些物業的成本便會大增，遇上當前的內地樓市大調整，炒樓者更面臨重大損失。
內地樓市雖偶有下調，但升多跌少，10年前買下來的物業，至今已升值不少，一旦出售要交資本增值稅，唔少錢喎！唔賣，繼續丟空，則可能要交房產稅，也是一大麻煩。以往買樓易發達，在房住不炒、共同富裕的前提下，今後會有好大變化。自住沒問題，各類「炒房致富」的行為，則面臨嚴管。
買樓炒股賺錢，日後可能都要交稅，這進一步限制中國股市的上升條件。（完）
注：以上的評論僅為摘要，並且不代表路透立場。
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