6月10日，周三。美股這輪反彈有個難得一見的現象，愈識計數就愈唔信個市可以一路升上去，散戶參與度卻是歷來大跌市後最高。
話分兩頭，散戶也有老兵新手之分，但金錢誘惑確實沒法擋。老畢有位美國親戚的兒子，年紀大概比我小一半吧，以往從未聽聞他喜愛炒股票，最近居然發訊問在下：Oasis Petroleum買唔買得過？
由此看來，上月底引信用卡數據分析商Yodlee的調查，發現美國政府全民派錢千二美元後，股票交易成為第三大受歡迎活動，不少美國人領取free
money後既非用作消費，更沒有把錢儲起來，而是投入股海大炒一番，當中許多更是第一次接觸股票的新丁。證諸親戚愛兒失驚無神的提問，調查結果沒十足恐怕也有七八分真。
更有一種說法認為，美國全民抗疫期間，大型體育活動無法舉行，病態賭徒非但去不了拉斯維加斯，最慘係連波都冇得賭，百無聊賴下惟有轉戰股場炒餐飽，贏輸不打緊，止到癮就夠。各地嚴格執行居家令期間，這類說法非常流行，是耶非耶，自然無從稽考。
股海新丁亢奮
有些無良網站趁市好吹得就吹，不斷推介10美元樓下股份，引誘一眾股壇素人「科水」訂閱投資通訊，話一兩個交易就夠找全年訂閱費條數。在下心想，邊有咁大隻蛤乸隨街跳，這些被網主鎖定的對象，到底知不知估值平貴與股價大小的分別？見人賺錢容易又炒埋一份，輸死怕且未天光。
執筆時，聯儲局尚未公布議息結果，不妨重溫美股觸底以來的沿途「景貌」。央行天量放水，確是大市不致跌得更深的關鍵原因，特別是3月下旬聯儲局確認把企業債券納入資產購買範圍，令當時冰封的信貸市場應聲解凍，美股幾乎同一時間見底，顯然並非巧合。
另一邊廂，過去10周資金源源流入相等於現金的貨幣市場基金（money-market funds），整體規模已超逾金融海嘯時期的4萬億美元，聯儲局釋放的海量流動性究竟有多少被股市吸納，值得懷疑。
沿途景貌重溫
華爾街回升初期，最早起步的是少數科網龍頭和那些被視為抗疫措施下得多於失的「宅概念股」。追蹤大型科技股的納斯特100指數年初以來合共19次創歷史新高，大部分見於疫潮引發股災之前，惟納指100率先再度破頂，而反映中小型股表現的指數及等值權重標普500指數（每隻成分股佔比劃一為0.2%）跟不上，引發升市只由少數強勢股推動的憂慮【圖】。
這其實很正常，3、4月美國疫情仍處於高峰期，中小企融資渠道和成本皆無法跟大企業相比，單靠手頭流動資金能撐多久天曉得，所謂生死邊緣，恐慌怎會如此快煙消雲散，這類股份反彈初期落後大型股很正常。
美國各州陸續解封、防控措施逐步放寬後，經濟重啟促使各行各業信心回暖，中小型股和等值權重標指不僅奮力追落後，過去一個月且反過來跑贏，早期後悔分散押注不同板塊的股民，終於可以鬆一口氣，當中價值型投資者甚至有吐氣揚眉之感。
這個過程跟2008/09年金融海嘯最壞情況過去，殘股報復性反彈實無多大分別，起初懷疑的人佔絕大多數，後來才發現新的牛市已在一片質疑聲中誕生。
意志敵不過誘惑
老畢相信市場永遠走快意見一步，關鍵只在有沒有過度反映未來，超買回調很正常，已有厚利在手適量減持以降低風險，更屬明智之舉。然而，正因太多人升咁耐質疑咁耐，留在場邊的資金仍然很多，專業投資者不一定比散戶聰明，等到大圍認同市場，意志敵不過誘惑，大家才開始驚都未遲。
（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）
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